>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
棉花：美國(guó)棉花出口強(qiáng)勁。新疆大部分地區(qū)籽棉收購(gòu)均價(jià)持穩(wěn)略有下跌。目前南疆地區(qū)仍有少量籽棉在田間地頭未交售，部分軋花廠已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)始停收或者收一些落地棉，南疆地區(qū)機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)最低到6.6-6.8元/公斤左右。目前鄭棉盤(pán)面價(jià)格估值低，下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍不佳，但邊際變化轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)始有所回暖。
白糖：印度政府上周四在一份通知中表示，印度指示糖廠不要使用甘蔗汁或糖漿生產(chǎn)乙醇。印度政府正試圖通過(guò)限制乙醇生產(chǎn)來(lái)增加糖供應(yīng)。據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023/24年制糖期甜菜糖廠已全部開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，甘蔗糖廠已有18家糖廠開(kāi)榨。期價(jià)下行，市場(chǎng)觀望情緒較濃，成交一般。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2403)近一個(gè)半月形成雙重頂形態(tài)，上周以來(lái)觸及前期低點(diǎn)后持續(xù)下行，本周低點(diǎn)窄幅波動(dòng)，漲幅0.16%報(bào)收于2466，短期中性偏空運(yùn)行。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于10.69%（+0.60%），持續(xù)上行突破上軌道線；期權(quán)持量PCR報(bào)收于0.96（-0.07），小幅回落。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2403：S_C2403-P-2440，S_C2403-P-2460和S_C2403-C-2460，S_C2403-C-2480。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2403)近一個(gè)月先自高位回落后弱勢(shì)反彈，漲幅1.57%報(bào)收于3891。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.25%（-0.32%），震蕩上行突破上軌道線后窄幅盤(pán)整；期權(quán)持倉(cāng)量PCR盤(pán)整報(bào)收于1.27（+0.17），盤(pán)整后小幅上升。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏多的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2403，S_M2403-P-3850，S_M2403-P-3900和S_M2403-C-3950，S_M2401-C-4000。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2402)三月前自高點(diǎn)持續(xù)緩慢下跌后寬幅盤(pán)整一個(gè)半月，有前期低點(diǎn)支撐，一個(gè)月前突破震蕩區(qū)間上限回升，三周多以來(lái)高點(diǎn)震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后寬幅盤(pán)整，漲幅0.40%報(bào)收于7114。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于22.96%（-0.68%），加速上行突破上軌道線之后高位盤(pán)整；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.71（+0.09），震蕩上行至歷史中間水平。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2402：S_P2402-P-7000@10,S_P2402-P7100@10和B_P2402-C-7100@10，B_P2402-C-7200@10。
（4）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2401)一個(gè)月前結(jié)束寬幅區(qū)間震蕩行情回暖上升后遇前期高點(diǎn)壓力受阻震蕩回落，前兩周以來(lái)跌破前期震蕩區(qū)間低點(diǎn)加速下行，上周低位寬幅震蕩，漲幅0.73%報(bào)收于6508。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于24.05%（-0.96%），自低位加速上行至近半年的高點(diǎn)后小幅回落；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.16（+0.05），持續(xù)震蕩下行。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2401：S_SR2401P6400@10，S_SR2401P6500@10和B_SR2401C6500@10，B_SR2401C6600@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2401)近兩個(gè)月結(jié)束高位盤(pán)整行情弱勢(shì)反彈遇阻回落階段式震蕩下行，一個(gè)月前寬幅震蕩兩周后加速下行，近兩周周以來(lái)于低點(diǎn)弱勢(shì)反彈回升，漲幅0.00%報(bào)收于15495。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于24.53%（+5.28%），于下軌道線小幅波動(dòng)后大幅上漲突破上軌道線線至較高水平；持倉(cāng)量PCR窄幅盤(pán)整，于較低位置報(bào)收于0.61（-0.00）。
策略建議：構(gòu)建偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2401：S_CF2401P15400，S_CF2401P15600和S_CF2401C15600，S_CF2401C15800。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣(mài)方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。
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