>> 中信建投-影視院線行業(yè)影視IP價值重估：AI賦能、游戲授權(quán)空間大-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 1346KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
楊艾莉 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會員查看 |
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核心觀點(diǎn)
影視IP生命力持久、內(nèi)容深入人心，隨著AI等新技術(shù)、小游戲/互動劇等新的內(nèi)容形態(tài)發(fā)展，IP價值有望迎來重估：
1）AI技術(shù)賦能：以Pika為代表的AI視頻技術(shù)迎來拐點(diǎn)，影視劇制作的周期、成本進(jìn)一步降低；2）游戲、互動劇、動態(tài)漫：新的內(nèi)容表現(xiàn)形式，擴(kuò)大IP受眾范圍，提升授權(quán)收入。
以上海電影為例，近期對外授權(quán)IP的2款小游戲表現(xiàn)亮眼，此外電影、互動劇、實(shí)物IP授權(quán)等長期變現(xiàn)空間較大。據(jù)我們測算，中短期IP授權(quán)游戲，年收入空間在2-5億元；長期看，上影的部分經(jīng)典IP若能跑出爆款游戲，授權(quán)收入空間在15-30億元。
相關(guān)公司：
上海電影（60個經(jīng)典IP，小游戲授權(quán)亮眼，互動劇/短劇布局）
奧飛娛樂（少兒IP豐富，《元夢之星》衍生品）
光線傳媒（“神話宇宙”系列動畫，提升長期IP商業(yè)化潛力）
此外關(guān)注中文在線（收購“羅小黑”IP，AI動態(tài)漫布局）、掌閱科技（AI閱讀、短劇布局）
報(bào)告內(nèi)容
1、AI賦能：影視制作周期/成本降低
近期AI+視頻爆款頻出，如Pika 1.0效果優(yōu)于Runway，語言理解、視頻連貫性、質(zhì)量效果表現(xiàn)均亮眼。根據(jù)海內(nèi)外的產(chǎn)品測評，Pika 1.0可以制作“皮克斯”風(fēng)格的動畫效果視頻，各類轉(zhuǎn)場、穿插的視頻制作效果也比較逼真和優(yōu)質(zhì)。
對于有IP儲備的影視公司而言，AI+視頻技術(shù)，能夠加速影視劇制作的速度，縮短內(nèi)容的制作周期和成本。
2、游戲、互動劇、實(shí)物授權(quán)：擴(kuò)大受眾，提升授權(quán)收入
以上海電影為例，兩款授權(quán)小游戲進(jìn)入暢銷前列，游戲變現(xiàn)邏輯走通。據(jù)騰訊游戲，截至12月7日，公司旗下《葫蘆兄弟》IP授權(quán)的2款小游戲暢銷榜排名亮眼，仙俠題材消除游戲《葫蘆娃大作戰(zhàn)》位列32名，競技塔防游戲《塔防精靈》位列27名，預(yù)計(jì)IP授權(quán)收入將為公司貢獻(xiàn)增量收入，具體而言：
1）《葫蘆娃大作戰(zhàn)》：該游戲是合成塔防+卡牌養(yǎng)成Roguelike手游，獲得《葫蘆兄弟》IP官方授權(quán)，以該神話為故事背景，玩家通過合成和策略打敗妖精。據(jù)微信游戲，10月以來該游戲均位于暢銷榜前30。12月6日，該游戲App版本上線，有望延續(xù)小程序游戲的亮眼表現(xiàn)。
2）《塔防精靈》：12月5日《塔防精靈》x《葫蘆兄弟》聯(lián)動正式開啟，游戲內(nèi)上線葫蘆兄弟IP聯(lián)動限時主題活動，同時多名塔防英雄將以葫蘆兄弟形象出現(xiàn)。12月以來該游戲新進(jìn)暢銷榜前30，目前排名27。
IP運(yùn)營主要由控股子公司上影元文化負(fù)責(zé)。據(jù)公司公告，公司IP矩陣為控股子公司上影元文化所有。IP運(yùn)營公司上影元文化成立于2022年10月，成立時，公司控股股東上海電影集團(tuán)及美影廠分別持股65%、35%。
上海電影集團(tuán)和美影廠以無償方式向上影元文化轉(zhuǎn)讓《大鬧天宮》《葫蘆兄弟》《黑貓警長》等30個獨(dú)家IP，及《沒頭腦和不高興》、《魔方大廈》、《中國奇譚》等30個非獨(dú)家IP，授權(quán)期10年，到期后上影元文化可優(yōu)先續(xù)約10年。2023年3月，公司擬以0.61億元，向上海電影集團(tuán)收購上影元51%股權(quán)，并于5月正式完成收購，將上影元文化納入合并報(bào)表，正式布局大IP開發(fā)業(yè)務(wù)。
上海電影IP儲備豐富，主要來源經(jīng)典影視作品。據(jù)公司公告，目前上影元文化運(yùn)營的60個IP，包括《大鬧天宮》《葫蘆兄弟》《黑貓警長》《天書奇譚》等經(jīng)典動畫作品、《女籃五號》《城南舊事》《芙蓉鎮(zhèn)》等影視經(jīng)典，及《中國奇譚》原創(chuàng)動畫IP，平均豆瓣評分達(dá)7.9。
創(chuàng)新IP《中國奇譚》續(xù)集明年上線。傳統(tǒng)文化動畫短片集《中國奇譚》于2023年元旦正式推出，已在獨(dú)播平臺B站實(shí)現(xiàn)3億的播放量與579.5萬的追番人數(shù)，8.3萬人打出9.9分；豆瓣評分達(dá)8.7分，最高達(dá)9.6分；微博平臺相關(guān)話題閱讀量累計(jì)已超26億次。據(jù)嗶哩嗶哩，B站在2023-2024國創(chuàng)動畫作品發(fā)布會上，宣布與美影廠、上影元聯(lián)合出品《中國奇譚》第二季，或?qū)⒃?024年上線。
中短期視角：上海電影IP，授權(quán)小游戲收入測算：每年可貢獻(xiàn)2-5億收入。
1）授權(quán)小游戲數(shù)量：為避免同IP游戲之間相互競爭，假設(shè)同一時間內(nèi)，1個IP僅授權(quán)1款小游戲，僅考慮上影元旗下獨(dú)占IP，則同一時間內(nèi)至多授權(quán)30款小游戲。
2）月均流水：據(jù)《2023 IAA微信小游戲生態(tài)白皮書》，22年70%的微信小游戲月流水超千萬，假設(shè)小游戲平均月流水1000-2000萬，折合1.2-2.4億/年。
3）IP授權(quán)方分成比例：依照行業(yè)慣例，游戲IP授權(quán)方可獲得保底授權(quán)費(fèi)用+游戲流水分成，分成比例一般為5%-10%。以游族網(wǎng)絡(luò)為例，《三體》IP授權(quán)游族網(wǎng)絡(luò)用于游戲開發(fā)等，游戲流水分成比例為7%。
綜合上述假設(shè)，單個IP的單月授權(quán)費(fèi)用為50-200萬元/月，折合0.06-0.24億/年?？紤]同一時間授權(quán)20-30款小游戲，則對應(yīng)小游戲的IP授權(quán)收入為2-5億元/年，游戲變現(xiàn)邏輯跑通，有望增厚公司業(yè)績；中長期看，有望從游戲拓展至電影、互動游戲等領(lǐng)域，變現(xiàn)空間大。
長期視角：上海電影部分經(jīng)典IP，授權(quán)游戲收入空間：15-30億元。
《哪吒鬧海》《大鬧天宮》等經(jīng)典IP受眾廣，若對標(biāo)斗羅大陸等IP，預(yù)計(jì)中長期收
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