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核心觀點(diǎn)
　　證券：公募基金第二輪降費(fèi)改革正式啟動(dòng)，市場(chǎng)長(zhǎng)線資金有望持續(xù)流入，推動(dòng)證券行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。保險(xiǎn)：展望2024年，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值有望延續(xù)增長(zhǎng)，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)馬太效應(yīng)有望進(jìn)一步強(qiáng)化，繼續(xù)看好頭部險(xiǎn)企，政策利好有望助推宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，資產(chǎn)端投資收益有望回暖。香港市場(chǎng)及港交所觀點(diǎn)：12月首周港股有所調(diào)整，無需過度悲觀。
　　摘要
　　證券：公募基金第二輪降費(fèi)改革啟動(dòng)，市場(chǎng)長(zhǎng)線資金有望持續(xù)流入，推動(dòng)證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。12月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究制定了《關(guān)于加強(qiáng)公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定（征求意見稿）》，明確提出“合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費(fèi)率、降低證券交易傭金分配比例上限”，受此影響投資者未來承擔(dān)的綜合費(fèi)率將進(jìn)一步降低，促進(jìn)長(zhǎng)期資金入市，提升交易市場(chǎng)活躍度。另一方面，《規(guī)定》提出“基金公司應(yīng)健全券商選擇機(jī)制，選擇財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、交易能力、研究實(shí)力較強(qiáng)的券商參與交易”，利好各方面較強(qiáng)的頭部券商，同時(shí)推推動(dòng)證券公司加強(qiáng)交易單元出租、使用等環(huán)節(jié)的管理，加強(qiáng)證券交易服務(wù)能力、研究服務(wù)能力建設(shè)，有利于推動(dòng)證券行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。
　　保險(xiǎn)：展望2024年，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值有望延續(xù)增長(zhǎng)，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)馬太效應(yīng)有望進(jìn)一步強(qiáng)化，繼續(xù)看好頭部險(xiǎn)企，政策利好有望助推宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，資產(chǎn)端投資收益有望回暖。壽險(xiǎn)方面，2024年新業(yè)務(wù)價(jià)值有望延續(xù)增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期來看需要從資負(fù)兩端協(xié)同發(fā)力打造穿越低利率環(huán)境的高質(zhì)量發(fā)展模式。價(jià)值率方面，看好“報(bào)行合一”政策背景下渠道費(fèi)率改善，有望帶動(dòng)NBVM優(yōu)化。新單保費(fèi)方面，需求端來看，當(dāng)前居民穩(wěn)健投資需求仍然旺盛，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)需求空間仍然廣闊。供給端來看，隨著渠道改革成效的逐步顯現(xiàn)，代理人隊(duì)伍人均產(chǎn)能有望進(jìn)一步優(yōu)化。財(cái)險(xiǎn)方面，隨著汽車銷量的持續(xù)回暖和政策影響的逐漸消退，保費(fèi)收入重回增長(zhǎng)軌道，全年來看車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)保費(fèi)預(yù)計(jì)將分別能夠?qū)崿F(xiàn)6%以上和10%以上的同比增速。在汽車出行恢復(fù)、自然災(zāi)害同比多發(fā)、上半年險(xiǎn)企競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響下COR或?qū)⒒謴?fù)常態(tài)，但頭部險(xiǎn)企競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍然突出。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)，資本市場(chǎng)成交活躍度低迷，政策發(fā)生重大變化。