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鎳
　　主要觀點(diǎn)
　　基本面延續(xù)弱勢，11月全國精煉鎳產(chǎn)量2.3萬噸，環(huán)比下降3.9%，同比上升54.45%，主因外采原料生產(chǎn)電積鎳的企業(yè)的利潤，但需求弱勢，電鎳“過?！泵芪磁まD(zhuǎn)。盤面反彈后，兩市電鎳交倉增多，基差弱勢。MHP系數(shù)繼續(xù)下調(diào)，12月三元前驅(qū)體排產(chǎn)繼續(xù)惡化，硫酸鎳價(jià)格延續(xù)下跌。鋼廠存在冬儲(chǔ)需求，但鎳鐵絕對(duì)庫存偏高，鎳鐵廠減產(chǎn)幅度不大，貿(mào)易商年底有資金壓力，很難出現(xiàn)明顯起色。成本范圍寬泛，核心看印尼鎳礦能否止跌。
　　總體上，空頭獲利盤減倉反彈，短期陷入底部區(qū)間震蕩，多空雙方都需要更進(jìn)一步信息/數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，注意跟蹤碳酸鋰盤面資金流向。中長期來看，印尼鎳礦政策存在變數(shù)，一級(jí)鎳和二級(jí)鎳新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，持續(xù)考驗(yàn)需求端承接能力。
　　本周觀點(diǎn)
　　階段性底部區(qū)間震蕩，沒有安全邊際則觀望，主力參考120000-140000元/噸
　　上周觀點(diǎn)
　　階段性底部區(qū)間震蕩，沒有安全邊際則觀望，維持逢高沽空/空配思路
　　不銹鋼
　　主要觀點(diǎn)
　　分析季節(jié)性來看，歷年12-1月不銹鋼盤面季節(jié)性反彈，其背后反映的是菲律賓礦端發(fā)運(yùn)季節(jié)性、產(chǎn)業(yè)冬儲(chǔ)和年末年初宏觀預(yù)期。目前，鎳鐵廠虧損嚴(yán)重，鐵廠鎳礦備庫基本完畢，礦端價(jià)格依舊承壓。鋼廠和鎳鐵廠存在博弈點(diǎn)，鎳鐵價(jià)格存在止跌可能，但難以看到明顯漲價(jià)：一方面，國內(nèi)鎳鐵虧損嚴(yán)重但沒有出現(xiàn)大范圍減產(chǎn)，印尼前期鎳鐵回流量較多，導(dǎo)致鎳鐵庫存絕對(duì)值高位，貿(mào)易商存在低價(jià)拋售回籠資金需求；另一方面，鋼廠12月排產(chǎn)環(huán)比小幅增加，但原料庫存量不高，存在采購需求。不銹鋼方面，社庫因此前鋼廠減產(chǎn)而連續(xù)去庫，下游有逢低采購動(dòng)作。
　　總體上，宏觀預(yù)期和冬儲(chǔ)邏輯支撐，但需求淡季對(duì)盤面形成拖累，原料端暫時(shí)不能確定是否止跌，需要跟蹤鎳鐵報(bào)價(jià)。驅(qū)動(dòng)不明顯，震蕩思路對(duì)待，高拋低吸，主力參考12800-14000元/噸。
　　本周觀點(diǎn)
　　高拋低吸，主力參考12800-14000元/噸
　　上周觀點(diǎn)
　　驅(qū)動(dòng)不明顯，震蕩思路對(duì)待，適當(dāng)參與低吸試倉，小止損，主力參考13400-14500元/噸