>> 安信證券-建筑行業(yè)周報：政治局會議定調(diào)明年以進(jìn)促穩(wěn)，看好Q1基建板塊和全年城改投資機(jī)會-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 1137KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（12.4-12.8）建筑裝飾行業(yè)（SWI）下跌2.86%，弱于深證成指（-1.71%）、滬深300（-2.40%）、上證綜指（-2.05%）。本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個一級行業(yè)中位居第31位，行業(yè)排名較上周（第19位）有所下降。分子板塊看，其他專業(yè)工程（-0.46%）板塊跌幅最小，鋼結(jié)構(gòu)（-5.34%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有16家公司錄得上漲，數(shù)量占比10.96%；本周個股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（-2.86%）的公司數(shù)量54家，占比36.99%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所下降，本周行業(yè)漲幅前5為羅曼股份（21.61%）、上海建科（14.25%）百利科技（6.96%）、中化巖土（4.96%）、交建股份（4.61%）；本周行業(yè)跌幅前5為名家匯（-19.58%）、元成股份（-11.31%）、高新發(fā)展（-10.76%）、鴻路鋼構(gòu)（-10.47%）、農(nóng)尚環(huán)境（-8.74%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，截至12月8日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為8.24倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.73倍，行業(yè)市盈率、市凈率與上周比均有所下降。與SW一級行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE估值位居各一級行業(yè)倒數(shù)第2位，高于銀行。PB估值位居各一級行業(yè)倒數(shù)第2位，高于銀行、與房地產(chǎn)齊平。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為山東路橋（3.71）、中國鐵建（3.76）、中國建筑（3.91）、中國中鐵（4.24）、陜西建工（4.33）；市凈率（MRQ）最低前5為中國鐵建（0.42）、中國交建（0.48）、中國建筑（0.49）、中國中鐵（0.50）、龍元建設(shè)（0.62）。
行業(yè)動態(tài)分析：
本周召開政治局會議，部署2024年工作，總基調(diào)為要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，預(yù)計明年政策總基調(diào)較為寬松。疊加2024年部分新增專項債和中央財政補(bǔ)助資金已提前下達(dá)，萬億國債資金支持落地，或?qū)⒕鶎γ髂暌患径然ㄍ顿Y有所支撐。此外，近日上交所召開“三大工程”債券發(fā)行人座談會，參會企業(yè)表示，將利用多種債券工具助力開展“三大工程”項目建設(shè)，目前城中村改造和保障房持續(xù)推進(jìn)，有利于推動房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)看好城中村改造及地產(chǎn)鏈板塊投資機(jī)會。
本周12月8日中央政治局召開會議，分析研究2024年經(jīng)濟(jì)工作，總基調(diào)為明年要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。具體內(nèi)容包括1）積極的財政政策要適度加力、提質(zhì)增效，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效；2）要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)；3）要持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線；4）要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平等。相較于2022年政治局會議提出“堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”提法，明年工作的總基調(diào)更為寬松，“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)”和“加大宏觀調(diào)控力度”，有利于推動明年經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展。
此外，2024年部分新增專項債和中央財政補(bǔ)助資金已提前下達(dá)，疊加萬億國債資金支持落地，預(yù)計明年積極財政政策將延續(xù)“早發(fā)力、早部署”的導(dǎo)向，對明年一季度基建投資有所支撐。建議關(guān)注低估值基建央企龍頭中國建筑、中國交建、中國鐵建、中國中鐵、中國中冶和區(qū)域性建筑國企龍頭安徽建工、山東路橋。
在城中村改造方面，在城中村建設(shè)方面，自7月國務(wù)院總理李強(qiáng)審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》，各城市在城中村改造建設(shè)方面一直在積極推進(jìn)。根據(jù)青島市住建部，今年青島14個城中村項目啟動簽約，66個續(xù)建項目推進(jìn)中，同時年內(nèi)18個項目實現(xiàn)回遷安置。根據(jù)廣西規(guī)劃建設(shè)保障性住房和城中村改造工作組辦公室，近期，南寧市研究制定了城中村改造項目工作流程、經(jīng)濟(jì)測算和平衡辦法、資金管理辦法、實施房票安置辦法等政策文件，計劃在未來5年實施22個城中村改造項目。目前，已梳理出第一批城中村改造項目11個，總投資1322億元；第二批城中村改造項目11個，總投資1159億元。22個項目中，涉及改造戶數(shù)4.4萬戶，改造面積約2010萬平方米，拆除新建項目15個，拆整結(jié)合項目7個。
在“三大工程”資金方面，近日，上交所召開“三大工程”債券發(fā)行人座談會，參會企業(yè)表示，將持續(xù)推動“三大工程”建設(shè)，豐富投融資渠道，充分利用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、公司債、企業(yè)債等多種債券工具助力開展“三大工程”項目建設(shè)，也嘗試REITs等工具持續(xù)盤活公租房等持有類存量資產(chǎn)。也有企業(yè)提出，“三大工程”是房地產(chǎn)行業(yè)供需關(guān)系發(fā)生重大變化背景下，適應(yīng)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展新模式的新要求，企業(yè)也正在戰(zhàn)略上進(jìn)行積極調(diào)整，改變過往“高杠桿、高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)”的“三高”模式，積極參與保障房等市場建設(shè)，研究向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的路徑。
此外，工商銀行董事長也表示，在房地產(chǎn)風(fēng)險方面，工商銀行要從供需兩端同時發(fā)力，既一視同仁滿足不同所有制房企合理融資需求，又大力支持居民剛性和改善型住房需求，加大對保障房等“三大工程”建設(shè)的支持力度，助
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