>> 華泰證券-今日早參-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 563KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,王以,易峘 |
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今日熱點
宏觀：增長目標偏積極，財政政策留有空間
2023年中央經(jīng)濟工作會議前瞻
我們預(yù)計中央經(jīng)濟工作會議可能將在下周召開，會議對2024年經(jīng)濟發(fā)展基調(diào)及政策取向，尤其是財政政策擴張力度、地產(chǎn)及化債等問題的表述或?qū)⑹鞘袌鲫P(guān)注焦點。結(jié)合12月8日政治局會議“堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢”的表述，我們預(yù)計，2024年中國的經(jīng)濟增長目標或偏積極，而貨幣政策將保持流動性合理充裕、結(jié)構(gòu)上或有保有壓，財政政策總體較為積極，“三大工程”建設(shè)或為投資端的新抓手。
風險提示：地產(chǎn)去杠桿壓力超預(yù)期，實際制定的增長及逆周期調(diào)節(jié)政策基調(diào)不及預(yù)期。
宏觀：罷工結(jié)束一次性推高11月新增就業(yè)
11月美國新增非農(nóng)19.9萬，高于彭博一致預(yù)期的18.5萬人；小時工資環(huán)比升至0.4%，高于彭博一致預(yù)期的0.3%；失業(yè)率回落0.2pct至3.7%，低于彭博一致預(yù)期（3.9%）和10月（3.9%）；勞動參與率上行0.1pct至62.8%，高于彭博一致預(yù)期的62.7%，較2019年底低0.5個百分點（圖表1）。剔除罷工影響，本月新增非農(nóng)16.1萬人，不及10月的18萬人，顯示美國新增就業(yè)仍在放緩，但放緩程度慢于市場預(yù)期（圖表2）。此外，失業(yè)率來自家庭調(diào)查，家庭調(diào)查新增非農(nóng)就業(yè)達到74.7萬人，導致失業(yè)率明顯下行（圖表3）。偏強的就業(yè)數(shù)據(jù)公布后市場加息預(yù)期回落，美元和美債收益率上行，美股三大股指普遍下跌：截至北京時間晚上22:30，相對數(shù)據(jù)發(fā)布前，美元指數(shù)上漲0.3%至104.1，2年期和10年期美債分別上行5bp和3bp至4.68%和4.21%，美股三大股指下跌0.1%-0.4%；首次降息時點從2024年3月推遲至5月，市場預(yù)計的2024年全年累計降息幅度下降11bp至111bp。
風險提示：美國就業(yè)市場回落超預(yù)期；聯(lián)儲鷹派超預(yù)期。
宏觀：政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長,通脹保持低位
上周地方政府債發(fā)行再加速（同比多增911億元），瀝青出貨量同比偏強，地產(chǎn)成交同比仍偏弱。11月出口同比增速較10月的-6.4%回正至0.5%、但后續(xù)外需或仍有擾動，11月通脹同比有所回落。上周政治局會議表明要堅持穩(wěn)中求進。關(guān)注本周中央經(jīng)濟工作會議及社融,經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)。
風險提示：歐美經(jīng)濟超預(yù)期走弱拖累外需、地產(chǎn)需求超預(yù)期回落。
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