>> 申萬宏源-新奧股份(600803)特別派息及回購并舉，高股息凸顯投資價值-231211
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
大小： |
672KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王璐 |
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事件：公司發(fā)布股東特別派息與回購股份的公告。12月8日，公司召開董事會會議，通過《未來三年（2023-2025年）股東特別派息規(guī)劃》，宣布將新能礦業(yè)100%股權(quán)出售交易取得的投資收益進行特別派息，2023年-2025年含稅每股現(xiàn)金分紅0.25/0.22/0.18元。會議還通過《關(guān)于以集中競價交易方式回購股份方案的議案》，公司擬利用自有資金以集中競價交易方式回購股份以實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，資金總額在3.6-6億元。
分紅規(guī)劃后再添特別派息，高股息凸顯配置價值。8月25日公司披露《未來三年（2023-2025年）股東分紅回報規(guī)劃》，每年現(xiàn)金分紅比例不少于當年歸屬于上市公司股東的核心利潤的30%，未來三年分配現(xiàn)金紅利每年增加額不低于0.15元/股(含稅)。2022年公司派息額為0.51元/股，在分紅回報計劃及特別派息共同作用下，預(yù)計2023-2025年公司每股派息額上浮至不低于0.91/1.03/1.14元（按此前分紅計劃中計算每股派息額下限為0.66/0.81/0.96元），2023-2025年派息額度進一步提升38%/27%/19%。根據(jù)12月11日收盤價計算股息率，公司股息率可達5.7%/6.4%/7.1%。公司分紅穩(wěn)中有增，具有高股息投資價值。
回購股份擬進行股權(quán)激勵，彰顯公司長期發(fā)展信心。公司將于回購方案通過日后12個月內(nèi)，用公司自有資金以不超過人民幣22元/股的回購價格，共計回購人民幣3.6億-6億元用以實施股權(quán)激勵或員工持股計劃。按照回購上限價格（22元/股）計算，本次公司可回購1636.36-2727.27萬股，占總股比的0.53-0.88%。歷史上公司曾進行過兩次回購，回購金額規(guī)模分別為1.996及1.006億元。本次回購規(guī)模力度為歷史最高水平，預(yù)計回購金額規(guī)模將超過前兩次回購合計支付總額?；刭徆煞萦欣诠痉€(wěn)定股價，并完善公司長效激勵機制，彰顯公司對未來長期發(fā)展的信心。
直銷氣規(guī)模迅速提升，公司盈利能力穩(wěn)健成長。近年來，公司依靠國內(nèi)外天然氣直銷業(yè)務(wù)的快速拓展，盈利能力穩(wěn)步提升。2023年前三季度核心利潤46.74億元，同比增長17.4%，其中直銷氣業(yè)務(wù)亮眼，核心利潤28.43億元，同比大幅增長137.1%，直銷氣量也同比增長33.3%至36.71億m3。零售氣業(yè)務(wù)方面，公司第三季度加大工商業(yè)市場開拓力度，零售氣量同比增加0.5%升至58億m3，逆轉(zhuǎn)二季度下跌趨勢。隨著宏觀經(jīng)濟改善，高毛差的工商業(yè)用氣需求仍有望回升，并持續(xù)優(yōu)化公司銷氣結(jié)構(gòu)。同時考慮到居民氣順價機制執(zhí)行力度的加大，零售氣盈利能力有望持續(xù)改善。
盈利預(yù)測與估值：考慮到公司控股子公司新能能源穩(wěn)定輕烴裝置及配套設(shè)施停用及計提資產(chǎn)減值準備影響，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤至87.92、72.24、82.12億元，（下調(diào)前為92.43、72.28、82.17億元）。當前股價對應(yīng)PE分別為6、7、6倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：天然氣價格高波動風(fēng)險、零售氣銷售不及預(yù)期
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