>> 山西證券-汽車行業(yè)11月銷量點評：11月產(chǎn)銷超預(yù)期，全年目標有望超額實現(xiàn)-231211
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
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| 1788KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
張子峰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
11月汽車產(chǎn)銷超預(yù)期，月度出口已4個月突破40萬輛。中汽協(xié)12月11日發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年11月全國汽車產(chǎn)銷分別完成309.3萬輛和297.0萬輛，環(huán)比分別+7.0%和+4.1%，同比分別+29.4%和+27.4%。其中，11月汽車出口48.2萬輛，環(huán)比-1.1%，同比+46.3%，我國汽車出口連續(xù)4個月突破40萬輛，不改高增長態(tài)勢。今年1-11月，汽車累計產(chǎn)銷分別完成2711.1萬輛和2693.8萬輛，同比分別+10.0%和+10.8%，生產(chǎn)增速較1-10月+2.0pct，銷售增速較1-10月+1.7pct；汽車累計出口441.2萬輛，同比+58.4%，成為全球第一大汽車出口國已沒有懸念。
11月汽車市場熱度延續(xù)，借助“雙11”大促等消費浪潮，購車需求得到進一步釋放，市場表現(xiàn)超出預(yù)期。隨著國家各項政策協(xié)同發(fā)力，對經(jīng)濟的有利因素積累增多，以及車企最后一月收關(guān)沖刺，我們預(yù)計12月汽車市場將持續(xù)走高，再現(xiàn)年底翹尾效應(yīng)，汽車行業(yè)全年目標有望超額實現(xiàn)。
新能源汽車：月度產(chǎn)銷首次雙超百萬輛，新能源乘用車市場滲透率為36.9%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。11月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成107.4萬輛和102.6萬輛，同比分別+39.2%和+30.0%。其中，純電動汽車產(chǎn)銷分別完成72.7萬輛和70.2萬輛，同比分別+22.7%和+13.5%；插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成34.7萬輛和32.3萬輛，同比分別+93.7%和+89.5%；燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成0.10萬輛和0.10萬輛，同比分別+123.9%和+76.3%。11月新能源汽車市場滲透率達到34.5%；新能源乘用車市場滲透率為36.9%，較去年同期的35.1%提升1.8pct，續(xù)創(chuàng)歷史新高。
今年1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成842.6萬輛和830.4萬輛，同比分別+34.5%和+36.7%，市場占有率提升至30.8%。新能源汽車銷售繼續(xù)維持較高速增長，中汽協(xié)預(yù)測2023年新能源汽車銷量為900萬輛，同比約+30.7%，按照目前的情況，全年目標將較好實現(xiàn)。
乘用車：產(chǎn)銷同比實現(xiàn)兩位數(shù)增長，自主品牌單月市場份額已近60%。11月乘用車產(chǎn)銷分別完成270.5萬輛和260.4萬輛，環(huán)比分別+7.6%和+4.7%，同比分別+25.6%和+25.3%，產(chǎn)銷同環(huán)比實現(xiàn)雙升，發(fā)展態(tài)勢良好，主要因年底翹尾效應(yīng)顯現(xiàn)，及去年同期基數(shù)較低。今年1-11月，乘用車產(chǎn)銷分別完成2344.1萬輛和2327.2萬輛，同比分別+8.0%和+9.3%。我們預(yù)計在車企新車型不斷推出及年底收關(guān)沖刺等活動帶動下，消費者購車熱情有望持續(xù)增長，12月乘用車需求將繼續(xù)提升。
11月，中國品牌乘用車銷售155.6萬輛，同比+37.9%，占乘用車銷售總量的59.7%，同比+5.4pct，自主品牌單月市場份額與上月持平。今年1-11月，中國品牌乘用車銷售1297.8萬輛，同比+23.8%，占乘用車銷售總量的55.8%，較去年同期+6.6pct。中國自主品牌乘用車產(chǎn)銷量增速遠好于乘用車整體，主要受益于新能源車高速增長和出口市場的蓬勃發(fā)展。
商用車：產(chǎn)銷同比繼續(xù)呈兩位數(shù)增長；重卡市場銷量環(huán)比下降，終端需求有所回落。11月，商用車產(chǎn)銷分別完成38.8萬輛和36.6萬輛，環(huán)比分別+2.6%和+0.3%，同比分別+64.9%和+44.6%，同比增速較高主要因去年同期基數(shù)較低，以及客車和貨車產(chǎn)銷同比均呈兩位數(shù)較快增長。今年1-11月，商用車產(chǎn)銷分別完成367.1萬輛和366.6萬輛，同比分別+25.4%和+21.8%，在去年低基數(shù)的情況下，產(chǎn)銷實現(xiàn)了較好的增長水平。
據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計，11月重卡銷售約7.3萬輛，環(huán)比-10%，同比+57%，同比保持高增速主要因去年同期基數(shù)較低及今年海外出口較為強勁，環(huán)比下降主要因燃氣車需求開始“降溫”和終端需求快速環(huán)比回落。由于北方LNG氣價直線上漲，有意向購買燃氣車的用戶轉(zhuǎn)為猶豫觀望，同時重卡企業(yè)的燃氣車排產(chǎn)也有一定程度收縮，導(dǎo)致整體市場表現(xiàn)較為一般。
今年1-11月，重卡市場累計銷售約86.1萬輛，同比+39%。主要車企中國重汽11月重卡銷量約為1.8萬輛，同比+79%，繼續(xù)保持銷量第一的寶座。今年1-11月中國重汽累計銷售約22.8萬輛，同比+54%，市場占有率為26.5%，較去年同期+2.5pct，公司的重卡出口繼續(xù)占據(jù)了行業(yè)出口總量的近半壁江山，將持續(xù)受益于出口市場的良好發(fā)展。
投資建議：我們預(yù)計隨著經(jīng)濟穩(wěn)增長的有利因素不斷累加，地方購車補貼和促銷活動等措施延續(xù)，及車企新品不斷推出拉動消費者熱情，12月汽車產(chǎn)銷有望繼續(xù)提升，行業(yè)全年目標有望超預(yù)期實現(xiàn)。我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”的投資評級，重點推薦與智能化和一體化壓鑄相關(guān)的零部件產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)卡倍億、鑫宏業(yè)、銀輪股份、德賽西威、多利科技，及受益于出口市場快速發(fā)展的重卡行業(yè)龍頭企業(yè)中國重汽。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動的影響；汽車產(chǎn)銷量增長不及預(yù)期。
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