>> 華寶證券-基金配置策略報告(2023年12月期)：等待政策的指引-231212
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
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| 1016KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
王驊,王震,孫書娜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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大類資產(chǎn)展望：
股市：短期底部震蕩，等待積極政策信號。展望后市，未來市場運行的核心還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化，短期仍以底部震蕩行情為主。策略上，短期仍以防御性較強(qiáng)的高股息板塊，以及和經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較弱同時存在產(chǎn)業(yè)驅(qū)動邏輯的泛科技成長板塊為主要配置板塊，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)變化情況，尤其是房地產(chǎn)市場的走勢，逐步布局順周期相關(guān)板塊。目前重點布局以下方向：第一，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢，重點關(guān)注AI應(yīng)用、數(shù)據(jù)要素、智能駕駛等細(xì)分方向。第二，考慮到政策的落地和見效還需要時間，以中特估為代表的高股息資產(chǎn)仍有配置的價值。第三，布局來年可能增長恢復(fù)的板塊。主要關(guān)注半導(dǎo)體、消費電子、醫(yī)藥板塊。第四，關(guān)注供給端相對剛性的周期資源品板塊，包括煤炭等。
債市：短期利空擾動，等待收益率上行后的配置機(jī)會。展望后市，預(yù)計債券市場將繼續(xù)保持盤整狀態(tài)，關(guān)注年末重要會議精神對明年宏觀政策的指引?；久娣矫?，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前有效需求仍相對不足，三季度開始陸續(xù)出臺的系列“穩(wěn)增長”政策帶來的效果還不明顯，市場預(yù)期仍然偏弱。政策面上，政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議將會給明年的宏觀政策方向給出指引，若超預(yù)期可能階段性會對債市帶來一定的擾動。資金面方面，目前央行貨幣政策保持穩(wěn)健兼顧防范空轉(zhuǎn)套利的基調(diào)，疊加年末，預(yù)計資金面的擾動較大。整體上看，偏弱的基本面對債市仍有支撐，但短期偏緊的資金面和可能的增量“穩(wěn)增長”政策信號短期會對債市帶來一定的壓力。策略上，等待上述利空落地收益率上行后的配置機(jī)會。
權(quán)益類組合配置思路：繼續(xù)延續(xù)將均衡輪動與核心價值型基金作為組合的底倉品種進(jìn)行配置，維持相對謹(jǐn)慎的核心品種布局。衛(wèi)星策略關(guān)注四個方向：長線配置數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能和無人駕駛相關(guān)的板塊；高股息資產(chǎn)；布局來年可能增長恢復(fù)的板塊，主要關(guān)注半導(dǎo)體、消費和醫(yī)藥板塊；關(guān)注供給端相對剛性的周期資源品板塊，包括煤炭等。本期調(diào)入基金經(jīng)理：1）黃志鋼，代表產(chǎn)品：南華豐匯（015245.OF）；2）徐聰，代表產(chǎn)品：信澳核心科技（018203.OF）。
固收類組合配置思路：純債基金部分選用安全邊際高的優(yōu)質(zhì)基金作為底倉配置，本期固收組合維持中性的久期，篩選時選取穩(wěn)健標(biāo)的，整體思路仍以票息策略為主、輔以波段操作。固收+基金的配置中，遵循“核心+衛(wèi)星“的思路，核心標(biāo)的部分以權(quán)益?zhèn)}位適中、絕對收益型固收+為主，作為組合增強(qiáng)的底倉部分；衛(wèi)星標(biāo)的則作為權(quán)益增強(qiáng)的彈性部分，根據(jù)市場情況的變化選取不同特征的固收+基金。本期調(diào)入基金經(jīng)理：1）司馬義買買提，代表產(chǎn)品：東興興利（003545.OF）；2）宋洋，代表產(chǎn)品：華夏睿磐泰興A（004202.OF）；3）董晗,李怡文，代表產(chǎn)品：景順長城景頤雙利A（000385.OF）。
風(fēng)險提示：基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn);本報告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)及定期報告整理，存在失效風(fēng)險，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議
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