>> 華寶證券-基金量化因子探析(二)：如何基于股票回購信息，構(gòu)建高性價比的主動權(quán)益基金組合-231122
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
大小： |
956KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
賈依廷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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在報告《如何挖掘上市公司回購信息，構(gòu)建選股策略》中我們探究了回購信息的選股效果，本文將研究如何把回購占比指標(biāo)和回購溢價比率的有效性應(yīng)用到基金篩選上，以探究能否通過這個方法，選取投資理念契合低估值選股的基金產(chǎn)品，構(gòu)建具有相對高收益、低波動特征的高性價比權(quán)益基金組合。
使用預(yù)計(jì)回購股份占比排名和回購溢價比率排名，按一定權(quán)重比例加權(quán)平均得到上市公司的回購信心強(qiáng)度得分。根據(jù)基金公布的重倉或者全部持倉，回看過去一段時間內(nèi)所有持倉股票的月度得分?jǐn)?shù)據(jù)，取得分均值后再根據(jù)基金持倉股票的持倉權(quán)重加權(quán)平均，得到最終的基金當(dāng)期持倉回購信心強(qiáng)度得分。
選取基金重倉持股和全部持倉的回購信心強(qiáng)度因子值較高的基金構(gòu)建選基組合，組合呈現(xiàn)出了整體波動較低的特征，在權(quán)益普跌的市場表現(xiàn)較弱行情中，組合與混合型基金基準(zhǔn)表現(xiàn)較接近；在超跌反彈行情中，組合能夠顯著獲得更高彈性，估值修復(fù)收益明顯。選基時加入估值限制條件，能夠進(jìn)一步優(yōu)化組合的風(fēng)險控制表現(xiàn)，同時保持上漲行情中的彈性，較長時間維度下能夠積累更多超額收益。
我們分析了組合中持倉基金的風(fēng)格特征和基金經(jīng)理的投資理念，在持倉行業(yè)上，大多數(shù)配置于估值處于歷史較低水平或是有較顯著價值屬性的行業(yè)；在投資理念方面，遵循的理念包括注重公司的性價比、左側(cè)布局進(jìn)行逆向投資、挑選估值低的成長性公司、投資于企業(yè)自由現(xiàn)金流以及進(jìn)行深度價值投資獲取估值回歸收益等，與強(qiáng)信心回購的上市公司特征符合程度較高，能夠很好的契合我們基于回購信心強(qiáng)度因子的選基邏輯。
風(fēng)險提示：本文結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)分析得到，模型存在失效的可能，不代表對基金未來表現(xiàn)的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議
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