>> 華寶證券-基金配置策略報告(2023年11月期)：積極因素持續(xù)積累，左側(cè)布局困境反轉(zhuǎn)成長板塊-231110
| 上傳日期： |
2023/11/11 |
大?。?/td>
| 1109KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王驊,王震,孫書娜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
大類資產(chǎn)展望：
股市：積極因素持續(xù)積累，左側(cè)布局具備困境反轉(zhuǎn)邏輯的成長板塊。展望后市，對于A股來說，目前基本面因子、政策因子、風(fēng)險偏好因子均處在底部并存在改善的跡象，積極因素在持續(xù)積累。短期來看，A股將在超跌反彈后重新進入盤整狀態(tài)，等待各種積極因素的確認來扭轉(zhuǎn)市場的悲觀預(yù)期。重點布局以下幾個方向：（1）順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢，重點關(guān)注智能駕駛、人工智能、機器人、數(shù)據(jù)要素細分方向。（2）布局來年可能增長恢復(fù)的板塊，重點關(guān)注半導(dǎo)體和醫(yī)藥板塊。（3）增配順周期主線的相關(guān)板塊。包括順政策周期的金融板塊和周期資源品，以及與經(jīng)濟周期的相關(guān)度比較高且具備穩(wěn)定成長特征的板塊，如中概互聯(lián)網(wǎng)。（4）考慮到政策的落地和見效還需要時間，以中特估為代表的高股息資產(chǎn)仍有配置的價值。后續(xù)，隨著經(jīng)濟修復(fù)的證實，可適當(dāng)減配。
債市：短期將受益于供給壓力的緩解，新趨勢的確立需要經(jīng)濟和政策層面的新變化。經(jīng)濟基本面方面，經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進一步鞏固，后續(xù)需要觀察財政政策發(fā)力后對于需求端的帶動效果，短期經(jīng)濟基本面對于債券市場的影響相對有限。政策面方面，財政端的發(fā)力目前出現(xiàn)實質(zhì)性的落地，短期對市場情緒的沖擊已經(jīng)被消化，但后續(xù)政府債券供給的釋放會持續(xù)給債券市場帶來一定的壓力。資金面方面，政府債供給壓力猶在，但將低于10月份，寬財政背景下一般會伴隨著寬貨幣的配合，以保障發(fā)行期間流動性保持合理水平，關(guān)注央行后續(xù)貨幣政策工具運用情況。短期來看，受益于供給壓力的階段性緩解和央行可能的寬貨幣，財政政策的發(fā)力見效還需要時間，債券市場有望迎來一段時間的收益率的下行。中長期的視角來看，寬財政實質(zhì)性推進，后續(xù)一般伴隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，債券市場會進入一輪趨勢性的熊市。
權(quán)益類組合配置思路：策略維度上，我們依然按照“做好倉位管理的前提下，可控風(fēng)險，緊抓趨勢”的路線穩(wěn)步前行，繼續(xù)延續(xù)將均衡輪動與核心價值型基金作為組合的底倉品種進行配置，以上文判斷的數(shù)字經(jīng)濟、智能駕駛、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等主題基金為衛(wèi)星品種。具體標(biāo)的見后文。本期調(diào)入基金經(jīng)理：張靖：左側(cè)風(fēng)格、企業(yè)經(jīng)營趨勢的洞察者，全行業(yè)選股選手，代表產(chǎn)品：景順長城策略精選（000242.OF）；
固收類組合配置思路：純債基金部分選用安全邊際高的優(yōu)質(zhì)基金作為底倉配置，考慮到“穩(wěn)增長”政策以及債券供給端壓力或在短期內(nèi)對債市形成制約，因此本期固收組合維持中性偏短的久期，篩選時選取穩(wěn)健標(biāo)的，整體思路仍以票息策略為主、輔以波段操作。固收+基金的配置中，遵循“核心+衛(wèi)星“的思路，核心標(biāo)的部分以權(quán)益?zhèn)}位適中、絕對收益型固收+為主，作為組合增強的底倉部分；衛(wèi)星標(biāo)的則作為權(quán)益增強的彈性部分，根據(jù)市場情況的變化選取不同特征的固收+基金。本月固收類基金中調(diào)入的基金經(jīng)理及定性評價：李彪、陳浩：能守善攻，秉持GARP風(fēng)格，代表產(chǎn)品：鑫元安鑫回報A（009395.OF）；
風(fēng)險提示：基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn);本報告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)及定期報告整理，存在失效風(fēng)險，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議。
|
|
