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大類資產(chǎn)展望：
　　股市：保持震蕩，等待新的“催化劑”扭轉(zhuǎn)偏弱預(yù)期。展望四季度，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)修復(fù)，國(guó)內(nèi)政策積極，但海外不確定性仍在，權(quán)益資產(chǎn)當(dāng)前對(duì)于長(zhǎng)期的問(wèn)題擔(dān)憂較多，過(guò)度定價(jià)長(zhǎng)期不確定性，需要看到標(biāo)志性的事件或者信息來(lái)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的預(yù)期。整體上看，四季度A股仍處于震蕩尋底期，可以重點(diǎn)布局以下四個(gè)方向：（1）順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，長(zhǎng)線配置數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的板塊。重點(diǎn)關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、機(jī)器人、無(wú)人駕駛、人工智能、數(shù)據(jù)要素等細(xì)分方向。（2）以中特估為代表的高股息資產(chǎn)仍有配置的價(jià)值。（3）增配順周期主線的相關(guān)板塊。包括順政策周期的金融板塊和周期資源品，以及與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)度比較高且具備穩(wěn)定成長(zhǎng)特征的板塊，如消費(fèi)等。（4）布局來(lái)年可能增長(zhǎng)恢復(fù)的板塊。主要關(guān)注半導(dǎo)體和醫(yī)藥板塊。
　　債市：窄幅震蕩行情。展望四季度，債券市場(chǎng)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)窄幅震蕩，能否走出趨勢(shì)性行情取決于經(jīng)濟(jì)改善的幅度及持續(xù)性?；久嫜永m(xù)改善勢(shì)頭或令債市承壓；財(cái)政發(fā)力、城中村改造、化債工作的推進(jìn)可能增大債券市場(chǎng)的供給壓力；央行貨幣政策寬松基調(diào)未變，政策引導(dǎo)資金利率中樞下行的背景下，將對(duì)債市帶來(lái)一定的支撐?？紤]到長(zhǎng)端收益率已經(jīng)從8月份的地點(diǎn)出現(xiàn)了明顯的上行，一定程度上消化了上述利空，疊加寬松的流動(dòng)性基調(diào)，預(yù)計(jì)四季度債市將呈現(xiàn)窄幅震蕩的行情。
　　權(quán)益類組合配置思路：我們依然按照“做好倉(cāng)位管理的前提下，可控風(fēng)險(xiǎn)，緊抓趨勢(shì)”的路線前進(jìn)，以具備長(zhǎng)期紀(jì)律性認(rèn)知的基金經(jīng)理為底倉(cāng)，以上文判斷的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等主題基金為衛(wèi)星品種。具體標(biāo)的見(jiàn)后文。本期調(diào)入基金經(jīng)理：（1）楊楨霄：透徹拆分細(xì)分行業(yè)，景氣輪動(dòng)把握趨勢(shì)，代表產(chǎn)品：易方達(dá)醫(yī)療保健（110023.OF）；（2）張?zhí)炻劊荷钔诎雽?dǎo)體行業(yè)，左側(cè)布局變革機(jī)會(huì)，代表產(chǎn)品：寶盈半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)A（017075.OF）。
　　固收類組合配置思路：純債基金部分選用安全邊際高的優(yōu)質(zhì)基金作為底倉(cāng)配置，較上期在篩選標(biāo)的時(shí)選取久期較短且更為穩(wěn)健的標(biāo)的，整體思路仍以票息策略為主、輔以波段操作。固收+基金的配置中，遵循“核心+衛(wèi)星“的思路，核心標(biāo)的部分以權(quán)益?zhèn)}位適中、絕對(duì)收益型固收+為主，作為組合增強(qiáng)的底倉(cāng)部分；衛(wèi)星標(biāo)的則作為權(quán)益增強(qiáng)的彈性部分，根據(jù)市場(chǎng)情況的變化選取不同特征的固收+基金。具體標(biāo)的見(jiàn)后文。本期固收類基金中調(diào)入的基金經(jīng)理：（1）閆沛賢：以票息收益為主，兼顧波段操作，較為擅長(zhǎng)久期、杠桿調(diào)整，代表產(chǎn)品：中加純債（000914.OF）；（2）趙曉東：絕對(duì)收益，估值和股息率并重，代表產(chǎn)品：國(guó)富恒瑞A（002361.OF）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn);本報(bào)告根據(jù)歷史公開(kāi)數(shù)據(jù)及定期報(bào)告整理，存在失效風(fēng)險(xiǎn)，不代表對(duì)基金未來(lái)資產(chǎn)配置情況的預(yù)測(cè)，不構(gòu)成投資建議。