三星AI手機(jī)啟動備貨，業(yè)績空窗期關(guān)注新品催化行情。過去一周上證下跌2.05%，電子下跌2.08%，子行業(yè)中電子化學(xué)品下跌3.93%，消費電子下跌1.41%。同期恒生科技、臺灣資訊科技下跌3.26%、0.96%，費城半導(dǎo)體上漲0.96%。下半年以來，受益于華為終端回歸的“鯰魚效應(yīng)”以及高通、MTK等AI芯片平臺的發(fā)布，各大安卓品牌超預(yù)期的備貨需求在三季報之后逐步形成市場共識，投資者對于AI終端創(chuàng)新以及蘋果MR等新品密切關(guān)注。繼上周谷歌發(fā)布大模型Gemini之后，三星S24、華為P70的備貨陸續(xù)啟動，業(yè)績空窗期建議關(guān)注新品催化行情，繼續(xù)重點推薦相關(guān)供應(yīng)鏈：賽微電子、福蓉科技、順絡(luò)電子、電連技術(shù)、力芯微、通富微電、光弘科技、深天馬A等。
谷歌推出多模態(tài)Gemini，大模型競爭多元化推動算力需求及終端升級。12月7日，Google推出原生多模態(tài)大模型Gemini，這是Google迄今為止能力最強(qiáng)、最通用的模型，并且提供三種量級版本：Gemini Ultra、Gemini Pro及適用端側(cè)的Gemini Nano。作為原生多模態(tài)大模型Gemini可以概括并無縫地理解、操作和組合不同類型的信息，包括文本、代碼、音頻、圖像和視頻等。接下來，Gemini會逐漸賦能谷歌的多個產(chǎn)品和服務(wù)，包括引入Pixel 8等。全球大模型競爭格局日益多元化，持續(xù)推動算力需求激增和終端產(chǎn)品升級，繼續(xù)推薦：滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、福蓉科技、傳音控股、光弘科技等。
AMD “3.5D”封裝于MI300首秀，重點關(guān)注封測產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇。上周，AMD公布的Instinct MI300A和MI300X高性能GPU具體參數(shù)顯示，AMD分別將13個和20個小芯片封裝一起，其中GPU和I/O芯片通過混合鍵合3D堆疊，并與其余小芯片(如8層堆棧的HBM3)使用2.5D封裝連接，實現(xiàn)AMD所述的“3.5D”封裝。后摩爾時代，芯片制造面臨物理極限與經(jīng)濟(jì)效益邊際提升雙重挑戰(zhàn)，先進(jìn)封裝在提高芯片集成度、電氣連接以及性能優(yōu)化的過程中扮演了更重要角色，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)受益于此輪技術(shù)革新。推薦關(guān)注通富微裝、長電科技、深科技、中芯國際、芯碁微裝、拓荊科技、芯原股份、雅克科技等。
3Q23 DRAM和NAND營收均環(huán)增，10月全球半導(dǎo)體銷售額同比微跌。根據(jù)TrendForce的數(shù)據(jù)，DRAM 3Q23產(chǎn)業(yè)營收環(huán)增18%至134.8億美元，預(yù)計4Q23合約價上漲13-18%；NANDFlash 3Q23環(huán)增2.9%至92.3億美元，預(yù)計4Q23將量價齊漲，其中均價漲幅達(dá)13%。存儲周期拐頭向上再次被確認(rèn)，繼續(xù)推薦存儲鏈相關(guān)標(biāo)的江波龍、德明利等。另外，根據(jù)SIA的數(shù)據(jù)，10月全球半導(dǎo)體銷售額為466.2億美元，連續(xù)8個月環(huán)增，且同比跌幅收窄至0.7%。我們認(rèn)為全球半導(dǎo)體月銷售額有望在11月同比轉(zhuǎn)正，繼續(xù)推薦各細(xì)分領(lǐng)域龍頭賽微電子、圣邦股份、杰華特、中芯國際、通富微電、長電科技等。
品牌方持續(xù)下修電視面板需求，12月電視面板價格繼續(xù)下跌。根據(jù)WitsView的數(shù)據(jù)，12月上旬32/43/55/65英寸LCD電視面板價格分別為34/62/123/164美金，較11月下旬分別下跌2.9%/1.6%/0.8%/1.2%。根據(jù)TrendForce，由于十一月促銷活動差強(qiáng)人意，品牌客戶持續(xù)下修電視面板需求，面板廠通過減產(chǎn)延緩價格的下跌。預(yù)計12月全月電視面板價格下跌幅度將輕微擴(kuò)大，面板廠的生產(chǎn)策略能否穩(wěn)定面板價格是后續(xù)行情的關(guān)鍵。我們認(rèn)為，在經(jīng)歷了長時間陸資廠商大規(guī)模擴(kuò)張、全球產(chǎn)業(yè)重心的幾度變遷之后，LCD產(chǎn)業(yè)的高世代演進(jìn)趨勢停滯、競爭格局洗牌充分，推薦京東方A、TCL科技等。與此同時，LCD產(chǎn)業(yè)的崛起增強(qiáng)了國產(chǎn)電視品牌及ODM廠商的出海競爭力，推薦兆馳股份、康冠科技、傳音控股等。
11月新能源汽車總量保持同環(huán)比增長，關(guān)注頭部廠商供應(yīng)鏈。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，11月新能源汽車零售84.1萬輛，同比增長39.8%，環(huán)比增長8.9%，其中純電動批發(fā)銷量65.3萬輛，同比增長15.2%，環(huán)比增長10.4%；插電混動銷量30.9萬輛，同比增長86.9%，環(huán)比增長3.8%。隨新能源汽車銷量穩(wěn)定增長，汽車半導(dǎo)體用量同步增加：在IGBT主驅(qū)功率模塊方面，其銷量與定點車型銷量正相關(guān)，建議關(guān)注時代電氣、斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微、宏微科技等公司隨定點車型的同步滲透；在汽車MOSFET方面，由于其單個價值量不高但單車用量大且分布廣，建議關(guān)注進(jìn)入頭部車企及Tier1且料號豐富的相關(guān)公司新潔能、東微半導(dǎo)及揚杰科技。
重點投資組合
消費電子：傳音控股、福蓉科技、電連技術(shù)、工業(yè)富聯(lián)、聞泰科技、滬電股份、光弘科技、永新光學(xué)、景旺電子、?？低?、TCL科技、京東方A、康冠科技、四川九洲、視源股份、東山精密、創(chuàng)維數(shù)字、鵬鼎控股、歌爾股份、福立旺、環(huán)旭電子、世華科技、三利譜、易德龍
半導(dǎo)體：賽微電子、中芯國際、通富微電、力芯微、國芯科技、長電科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰華特、峰岹科技、江波龍、帝奧微、裕太微-U、斯達(dá)半導(dǎo)、北京君正、恒玄科技、芯原股份、東微半導(dǎo)、紫光國微、晶豐明源、揚杰科技、新潔能、華虹半導(dǎo)體、納思達(dá)、宏微科技、士蘭微、華潤微、天岳先進(jìn)、時代電氣、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、納芯微
