>> 廣發(fā)證券-12月中央經(jīng)濟工作會議解讀：政策統(tǒng)籌，以進促穩(wěn)-231212
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
倪賡,戴康 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：12月11-12日，中央經(jīng)濟工作會議召開，全面總結(jié)2023年經(jīng)濟工作，系統(tǒng)部署2024年經(jīng)濟工作。（新華網(wǎng)）
12月中央經(jīng)濟工作會議核心要點總結(jié)如下：
第一，明年經(jīng)濟工作總基調(diào)新增“以進促穩(wěn)、先立后破”，更加強調(diào)“穩(wěn)增長”以及高質(zhì)量發(fā)展，特別強調(diào)政策的統(tǒng)籌考量與協(xié)同發(fā)力，即“把非經(jīng)濟性政策納入宏觀政策取向一致性評估”，通過宏觀政策調(diào)節(jié)來確保經(jīng)濟平穩(wěn)增長，并在此基礎(chǔ)上來逐步推進中長期結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。
第二，財政政策繼續(xù)強調(diào)“適度加力”以及“可持續(xù)性”，綜合考慮今年四季度增發(fā)國債提升赤字率的背景，明年“適度”“可持續(xù)性”意味著政策會保持連續(xù)性，但不會過度擴張。
第三，貨幣政策再提“適度”，以“社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標相匹配”作為總量評價，結(jié)構(gòu)上相比去年新增“數(shù)字經(jīng)濟”支持。
第四，圍繞高質(zhì)量發(fā)展，把“科技創(chuàng)新”引領(lǐng)下的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)作為明年首要工作，特別是“新質(zhì)生產(chǎn)力”為內(nèi)核的技術(shù)驅(qū)動創(chuàng)新，強調(diào)的是增量科技：一是AI為主導(dǎo)的數(shù)字經(jīng)濟，強化對實體經(jīng)濟賦能；二是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，契合國家戰(zhàn)略需求導(dǎo)向；三是如量子、生命科學(xué)的未來賽道，把握前沿科技領(lǐng)域。此外，特別提及鼓勵“創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資”。
第五，擴內(nèi)需方面，重在挖掘“潛力消費”，一是發(fā)展智能家居、國潮等“純新”消費增量點；二是以“綠色化”驅(qū)動大規(guī)模設(shè)備與消費品“以舊換新”。同時，繼續(xù)“擴大高水平對外開放”穩(wěn)外需。
第六，深化改革方面，提及“國企改革深化提升行動”，并再次提及“專精特新”“統(tǒng)一大市場”。
第七，地產(chǎn)方面，明確“化解地產(chǎn)風險”，一視同仁滿足不同所有制房企合理融資需求，加快”三大工程”建設(shè)。
A股投資策略：12.8政治局會議疊加12.12中央經(jīng)濟工作會議“以進促穩(wěn)”的政策基調(diào)有望引導(dǎo)市場預(yù)期邊際改善，建議沿著三個“供給側(cè)”線索來觀察需求的邊際改善，配置：1.供給出清+需求邊際回暖的成長復(fù)蘇品種（消費電子鏈、半導(dǎo)體設(shè)計、創(chuàng)新藥、機器人）；2.中國優(yōu)勢制造+美國預(yù)期補庫提振外需（紡織、化工原料、電子元器件）；3.“泛AI+華為”新一輪技術(shù)供給創(chuàng)造需求（智能駕駛、XR、射頻、衛(wèi)星通信）。
風險提示：政策推進不及預(yù)期，企業(yè)盈利不及預(yù)期，流動性收緊等
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