>> 平安證券-2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議解讀：理解中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議六大提法-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鐘正生,常藝馨,范城愷 |
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平安觀點(diǎn)：
2023年12月11-12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議舉行。重點(diǎn)關(guān)注六大提法。
1. “鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)”。全文50次提及“發(fā)展”，表示“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，可見(jiàn)2024年“穩(wěn)增長(zhǎng)”的優(yōu)先級(jí)仍高。我們建議，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速目標(biāo)繼續(xù)設(shè)置在“5%左右”。會(huì)議提及“多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策”，宏觀政策將為經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)保駕護(hù)航，也更重視政策本身的“增效”和政策之間“配合”。
2. “形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”，最佳結(jié)合點(diǎn)或在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。中國(guó)居民服務(wù)消費(fèi)具備復(fù)蘇和提升的基礎(chǔ)，作為固定資產(chǎn)投資“第四極”的新興服務(wù)業(yè)領(lǐng)域投資增長(zhǎng)迅猛，服務(wù)設(shè)施不斷完善，有助于以供給側(cè)改革驅(qū)動(dòng)消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。展望2024年，服務(wù)消費(fèi)與新興服務(wù)業(yè)領(lǐng)域投資有望形成良性循環(huán)，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)幽堋?br> 3. “適度加力、提質(zhì)增效”，對(duì)財(cái)政政策2024年定調(diào)仍較積極。我們認(rèn)為，2024年財(cái)政狹義赤字率或在3.8%增減0.2個(gè)百分點(diǎn)的區(qū)間，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)?？赡茉?.8-4萬(wàn)億。具體看：1）“提質(zhì)增效”意在改革支出結(jié)構(gòu)。2024年財(cái)政支出將更多向民生領(lǐng)域重點(diǎn)傾斜，削減一般性支出，取消低效無(wú)效支出。2）嚴(yán)肅財(cái)政紀(jì)律，加強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)移支付資金的監(jiān)管；開(kāi)源節(jié)流并進(jìn)，增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性。3）專(zhuān)項(xiàng)債或更多投向城中村、保障房等領(lǐng)域。
4. “靈活適度、精準(zhǔn)有效。保持流動(dòng)性合理充?！?，對(duì)2024年貨幣政策定調(diào)仍較寬松。1）“價(jià)”的傳導(dǎo)更重“有效性”。2024年貨幣政策“降成本”必要性不減，實(shí)現(xiàn)路徑上更需依賴(lài)政策利率的調(diào)降，存款利率亦有必要繼續(xù)大幅下行。2）“量”的投放重視“價(jià)格的預(yù)期目標(biāo)”。若與2%左右的價(jià)格預(yù)期目標(biāo)、而非現(xiàn)實(shí)運(yùn)行相匹配，2024年社融和M2增速的合意中樞可較此前抬升1個(gè)百分點(diǎn)，全年降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)以上的訴求增強(qiáng)。3）貨幣政策與財(cái)政的協(xié)同將進(jìn)一步增強(qiáng)。關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)財(cái)政加力和貨幣降準(zhǔn)降息可能同時(shí)出現(xiàn)，關(guān)鍵領(lǐng)域內(nèi)財(cái)政貼息與貨幣再貸款投放或并駕齊驅(qū)。
5. “持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)”，有助打通國(guó)內(nèi)大內(nèi)循環(huán)堵點(diǎn)。1）化債不改政府投資的“進(jìn)”?！耙粩堊踊瘋狈桨竿七M(jìn)的同時(shí)，對(duì)12個(gè)重點(diǎn)省份舉債的監(jiān)管更加嚴(yán)格。會(huì)議提出“統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和穩(wěn)定發(fā)展”，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)大省做更大貢獻(xiàn)，有助于打消對(duì)“化債”制約政府投資的擔(dān)憂。2）“三大工程”有助房地產(chǎn)行業(yè)的“穩(wěn)”。會(huì)議提出“積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)”，態(tài)度更加務(wù)實(shí)。展望2024年，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)能依然不足，銷(xiāo)售仍有下行壓力，“保交樓”竣工的拉動(dòng)進(jìn)入尾聲，民營(yíng)房企資金難題待解，商品房庫(kù)存消化周期偏長(zhǎng)，“三大工程”需發(fā)揮更大作用。
6. “鞏固外貿(mào)外資基本盤(pán)”。會(huì)議在對(duì)外開(kāi)放策略上深化和細(xì)化，有意將外貿(mào)與國(guó)內(nèi)優(yōu)先發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和新興業(yè)態(tài)相結(jié)合，助力國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
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