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車市持續(xù)升溫，銷量增速上漲。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，1）11月狹義乘用車批發(fā)銷量254.9萬輛，同比+25.3%，環(huán)比+4.3%；2）11月狹義乘用車零售銷量達(dá)到208.0萬輛，同比+26.0%，環(huán)比+2.4%。1-11月累計(jì)零售1934.5萬輛，同比增長(zhǎng)5.3%。冬季時(shí)間升溫的持續(xù)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)再現(xiàn)，11月車市促銷持續(xù)增大，燃油車和新能源車促銷均環(huán)比增大，購車消費(fèi)需求有所釋放。
　　11月新能源同比繼續(xù)增長(zhǎng)，零售滲透率達(dá)40.4%。11月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)96.2萬輛，同比+31.5%，環(huán)比+8.2%。1-11月累計(jì)批發(fā)777.7萬輛，同比增長(zhǎng)35.2%。純電批發(fā)銷量65.3萬輛（同比+15.2%）；插混批發(fā)銷量30.9萬輛（同比+86.9%）。廠商新能源月銷過萬車企：比亞迪、特斯拉、上汽通用五菱、吉利、長(zhǎng)安、廣汽埃安、理想、長(zhǎng)城、上汽乘用車、賽力斯、小鵬、上汽大眾、零跑、蔚來、奇瑞、上汽通用、哪吒、華晨寶馬。
　　11月汽車消費(fèi)指數(shù)為92.6，同比-4.8%，環(huán)比+12.1%。經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為60.4%，同比-4.9pct，環(huán)比+1.8pct。展望12月，作為年度收尾的最后一個(gè)月，各品牌廠商紛紛進(jìn)入全年銷售目標(biāo)的沖刺階段，疊加春節(jié)前消費(fèi)者購車意愿提升及新能源車和汽車出口量進(jìn)一步?jīng)_高等因素，車市有望進(jìn)一步向好，汽車銷量有望達(dá)到今年新高。
　　投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫存周期切換三大核心因素驅(qū)動(dòng)下，我們看好汽車板塊的銷量和盈利水平，板塊估值有望持續(xù)改善。
　　整車板塊重點(diǎn)關(guān)注：1）處于較好新車周期，受益于行業(yè)貝塔修復(fù)，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局持續(xù)推進(jìn)的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車】；2）智能電動(dòng)技術(shù)領(lǐng)先、銷量持續(xù)爬坡、盈利有望超預(yù)期的造車新勢(shì)力【小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車】；3）攜手華為，以智能駕駛技術(shù)為核心賣點(diǎn)的【賽力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎來新一輪產(chǎn)品投放周期、同時(shí)在智能駕駛、能源、人形機(jī)器人多線并進(jìn)的全球新能源汽車龍頭【特斯拉】。
　　零部件板塊建議重點(diǎn)圍繞【華為/特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈】、【關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)替代】、【智能化】等方向，結(jié)合【業(yè)績(jī)確定性】及【估值安全邊際】進(jìn)行布局，建議關(guān)注：①華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈【博俊科技、星宇股份、滬光股份、川環(huán)科技、上聲電子、上海沿浦、瑞鵠模具、文燦股份、中鼎股份、信質(zhì)集團(tuán)、德邁仕、科華控股、華依科技、恒勃股份、富臨精工】等；②熱管理【銀輪股份、溯聯(lián)股份】；③線控底盤【伯特利、拓普集團(tuán)】；④智能座艙【均勝電子、華陽集團(tuán)】；⑤智能駕駛【德賽西威、保隆科技、經(jīng)緯恒潤(rùn)】；⑥輕量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集團(tuán)、愛柯迪】；⑦內(nèi)外飾【新泉股份、常熟汽飾、香山股份】；⑧汽車線纜線束【卡倍億、滬光股份、鑫宏業(yè)】；⑨其他汽配【貝斯特、冠盛股份、雙環(huán)傳動(dòng)、精鍛科技、豪能股份】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、乘用車銷量不及預(yù)期等。