>> 光大證券-生豬行業(yè)研究框架：周期長存，成長不息-231213
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
大小： |
1391KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
李曉淵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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產(chǎn)業(yè)鏈流程及養(yǎng)殖戶選擇
從后備母豬入舍到商品豬出欄，整個過程需要14個月。4月齡父母代母豬經(jīng)篩選留種成為后備母豬，到達8月齡左右可進行配種；商品代約120天后出生，經(jīng)歷共計6個月的保育、育肥等過程后出欄。
壓欄惜售：養(yǎng)殖者由于豬價上漲產(chǎn)生惜售心理，生豬已經(jīng)達到出欄體重卻繼續(xù)飼養(yǎng)，期望獲得更高的利潤。壓欄是養(yǎng)殖戶在豬價博弈中的重要手段之一。如果生豬大大超過出欄體重仍不出售，最終造成集中壓欄和出欄，對行業(yè)、養(yǎng)豬戶的收益都是不利的。
三元母豬留種：高盈利情況下，養(yǎng)殖戶傾向于使用三元母豬留種以補充產(chǎn)能。相較于一般的二元母豬，三元母豬繁殖能力差（發(fā)情難、受胎率和分娩率低）、窩均健仔數(shù)少、新生仔豬和斷奶仔豬體重較低。低效母豬的增加，會抬升養(yǎng)殖端的生產(chǎn)邊際成本，推動豬價的走高。
風(fēng)險提示
1、爆發(fā)大規(guī)模動物疫病風(fēng)險。疫病會造成行業(yè)生豬損失，擾動整體周期。
2、飼料原料價格大幅波動風(fēng)險。生豬養(yǎng)殖成本中玉米、豆粕等飼料占據(jù)較大比重，若玉米、豆粕等原材料價格大幅上漲，將導(dǎo)致養(yǎng)殖企業(yè)毛利率降低。
3、自然災(zāi)害風(fēng)險。自然災(zāi)害會導(dǎo)致生豬行業(yè)發(fā)生異常損失。
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