>> 國泰君安-網(wǎng)龍(0777.HK)公司動態(tài)更新報告：海外教育分拆落地，AI教育釋放增長動能-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
大?。?/td>
| 517KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁昭晉,秦和平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
維持“增持”評級，維持目標(biāo)價22.49港元。公司海外教育業(yè)務(wù)完成分拆上市，海外教育估值釋放并全面聚焦AI+教育新增長?？紤]到GEHI員工激勵計劃對凈利潤產(chǎn)生一次性影響、但是不影響NonHKFRS凈利潤，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)測2023-2025年HKFRS凈利潤8.42/9.43/11.20億元人民幣，PE 9X/8X/6X，維持“增持”評級。
事件：12月12日，公司公告海外教育業(yè)務(wù)分拆及合并后的上市實體GEHI已收到美國紐交所的上市批準(zhǔn)，預(yù)計于2023年12月13日或前后以證券代碼“MYND“在美國紐交所開始買賣；由于二級銷售完成，實物分派后公司將通過直接全資子公司ND（BVI）持有GEHI約58.6%股權(quán)，GEHI及其附屬公司的財務(wù)業(yè)績將并入公司的綜合財務(wù)報表。
集團聚焦游戲與中國教育，海外教育估值釋放。公司于2023年4月與GEHI簽訂合并協(xié)議，通過子公司將海外教育業(yè)務(wù)與GEHI合并。GEHI原從事中國及新加坡教育業(yè)務(wù)，其將完成新加坡教育業(yè)務(wù)外的所有業(yè)務(wù)出售，而合并交易完成后將聚焦新加坡教育業(yè)務(wù)，包含幼兒服務(wù)、學(xué)生托管服務(wù)及教育內(nèi)容創(chuàng)新等，該業(yè)務(wù)處于盈利狀態(tài)并預(yù)計持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流。合并實體交易完成后，網(wǎng)龍將專注于游戲及中國教育業(yè)務(wù)，原GEHI更名為MYND.AI，其中網(wǎng)龍海外教育業(yè)務(wù)估值7.5億美元、MYND估值8億美元，海外教育業(yè)務(wù)估值得以釋放。
搭建海外教育融資平臺，探索AI+教育全新增長。交易完成后，海外教育業(yè)務(wù)將通過MYND進軍新加坡市場并加速其他地區(qū)國家級項目探索，MYND亦將成為集團的獨立融資平臺，為海外教育業(yè)務(wù)吸納全球范圍內(nèi)的投資者并進一步助推業(yè)務(wù)發(fā)展。此外，更名MYND.AI反映AI+教育的戰(zhàn)略方向，MYND將加速AI課堂教學(xué)領(lǐng)域的實際應(yīng)用落地，軟件訂閱服務(wù)有望于年底推出并探索大語言模型領(lǐng)域的潛在合作機會，AI互動平板亦有望逐步落地，AI+教育產(chǎn)品將打開全新增長。
風(fēng)險提示：行業(yè)監(jiān)管變化；海外市場競爭加?。黄炫炗螒虮憩F(xiàn)下滑。
|
|
