>> 國泰君安-消費行業(yè)出海復盤分析：全球新變化，消費出海新機遇-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
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| 4341KB |
| 格式： |
pdf 共62頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,訾猛 |
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中國制造競爭優(yōu)勢凸顯，助力企業(yè)出海尋求新發(fā)展機遇。近年來，中國占全球商品出口份額已顯著提升至15%左右，遠超美國及日韓等國家。在全球化背景下，中國企業(yè)陸續(xù)布局海外業(yè)務，尋求新發(fā)展機遇。我們認為中國制造競爭優(yōu)勢為企業(yè)出海奠定良好的基礎：一方面，隨著國內制造產業(yè)多年的經驗和技術積累，中國消費品的產品設計和質量持續(xù)提升，在全球范圍內已具備較強的產品競爭力。另一方面，中國生產配套設施完善，在江浙、山東、安徽、陜西等省份形成許多產業(yè)集群，具備規(guī)?；a優(yōu)勢并提升供應鏈效率，從而顯著降低成本，使得中國產品在海外具備較強的性價比優(yōu)勢。
消費品從出口到產能出海，規(guī)避貿易摩擦。隨著中國經濟向高質量發(fā)展轉型，企業(yè)在深耕國內大市場磨煉的極強競爭力，通過出海把握更大的全球市場發(fā)展機遇，打造新的增長極?？紤]到中國勞動力成本、土地成本上漲以及貿易摩擦等因素影響，制造產能出海是當前出海主要方式之一。向海外拓展有利于企業(yè)獲取關稅優(yōu)勢并享受海外國家的稅收優(yōu)惠政策，減少直接出口帶來貿易摩擦，提升競爭力。
企業(yè)出海可分為產能類出海、品牌類出海、電商類出海和零售類出海四種類型。1）產能類出海：在全球產業(yè)鏈轉移的趨勢下，中國制造企業(yè)逐步向東南亞國家轉移產能，擴建新工廠，從而享受當地的出口關稅優(yōu)勢和稅收優(yōu)惠，例如紡服和汽車行業(yè)。2）品牌類出海：企業(yè)自主品牌出?；蛲ㄟ^并購海外的品牌進入新的市場，并憑借較強的產品力和品牌影響力獲取海外市場份額，例如家電行業(yè)中的海爾、美的等。3）電商類出海：跨境電商企業(yè)憑借國內成熟的產業(yè)集群帶來的共享性網絡，實現資源的高效利用并形成價格優(yōu)勢，在海外高通脹背景下，跨境電商的高性價比優(yōu)勢突出，發(fā)展前景十分廣闊。4）零售類出海：以餐飲行業(yè)為代表，主要面向海外的華人消費者，尤其在疫情后，茶飲、火鍋等類型的公司紛紛到海外展業(yè)，打造新的增長極。
投資建議：1）推薦較早布局海外產能，中長期競爭優(yōu)勢突出的制造企業(yè)，如申洲國際、華利集團；2）推薦海外品牌布局成果顯著，海外銷售渠道完善的龍頭企業(yè)，如海爾智家、美的集團、海信家電、海信視像、石頭科技、德爾瑪；3）推薦產品價格優(yōu)勢突出、未來發(fā)展空間大的跨境電商龍頭華凱易佰、安克創(chuàng)新；4）推薦海外渠道持續(xù)拓展、產品供應效率優(yōu)勢突出的零售類龍頭名創(chuàng)優(yōu)品、賽維時代；5）推薦受益于下游汽車品牌出口銷量快速增長的零部件標的，如瑞鵠模具、伯特利。
風險提示：匯率波動風險，歐美通脹風險，海運費用波動風險
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