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觀點(diǎn)綜述：
　　大家居模式已成趨勢，行業(yè)集中度提升可期。近期居然之家、曲美家居均官宣拓展整裝業(yè)務(wù)，大家居已成行業(yè)確定性趨勢。大家居提高企業(yè)經(jīng)營難度，凸顯出龍頭企業(yè)管理優(yōu)勢，有望助力行業(yè)集中度持續(xù)提升。地產(chǎn)放松政策仍在持續(xù)出臺(tái)中，靜待起效。而短期家居需求我們?nèi)匀粯酚^，竣工年內(nèi)的高增長將持續(xù)轉(zhuǎn)化為家居需求。
　　出口數(shù)據(jù)回暖，看好外銷業(yè)績彈性。11月家具出口金額同比+3.6%，恢復(fù)正增長，強(qiáng)化外銷業(yè)務(wù)繼續(xù)向好的確定性。外銷短期基數(shù)較低，而成本端海運(yùn)費(fèi)、匯率的價(jià)位依然有利，我們看好家居企業(yè)外銷業(yè)務(wù)短期有較好的彈性，而長期看有成本制造優(yōu)勢的消費(fèi)制造業(yè)領(lǐng)域仍有較強(qiáng)競爭力。
　　家居板塊建議關(guān)注：1）歐派家居、索菲亞、顧家家居等一線龍頭公司。多品類銷售已實(shí)現(xiàn)驗(yàn)證，長期成長確定性高；2）志邦家居、喜臨門、金牌廚柜等。核心品類仍有發(fā)展空間，品類拓展推進(jìn)順利，成長空間與發(fā)展確定性兼具。3）受益智能馬桶品類滲透率提升的瑞爾特。
　　木漿進(jìn)口維持高位，漿價(jià)短期震蕩調(diào)整。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，11月木漿進(jìn)口量同比+29.49%，環(huán)比+5.66%，供應(yīng)仍較為充足。需求端旺季已過，紙企用漿和備貨需求有所減弱。11月下旬以來木漿現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，外盤木漿價(jià)格仍相對(duì)穩(wěn)定。紙價(jià)目前仍保持穩(wěn)定運(yùn)行，Q4或仍有一定盈利韌性。漿價(jià)震蕩走弱下，有利于紙企控制2024上半年的整體用漿成本。
　　造紙板塊建議關(guān)注：（1）文化紙旺季剛需下盈利預(yù)期穩(wěn)健，漿紙一體化龍頭或有超額收益；（2）特種紙細(xì)分品種有望受益需求改善，盈利具備彈性，頭部紙企自制木漿產(chǎn)能落地，成本優(yōu)勢有望擴(kuò)大。推薦關(guān)注太陽紙業(yè)、仙鶴股份等。
　　市場回顧
　　上周紡織服裝行業(yè)下跌2.58%，輕工制造下跌3.79%，商貿(mào)零售下跌3.68%，社會(huì)服務(wù)下跌3.01%，美容護(hù)理下跌3.28%，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中分別排第17、29、27、22、24名。指數(shù)方面，上證指數(shù)下跌2.05%，深證成指下跌1.71%。
　　重點(diǎn)推薦：
　　歐派家居、索菲亞、顧家家居、志邦家居、喜臨門、金牌廚柜、瑞爾特、太陽紙業(yè)、仙鶴股份、珀萊雅、貝泰妮、周大生、愛美客、華住集團(tuán)-S、錦江酒店、首旅酒店
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響購買力、政策風(fēng)險(xiǎn)