>> 紫金天風期貨-鋼材周報：需求淡季強預(yù)期加持，黑色高居不下-231212
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
大小： |
4354KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李文濤 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
震蕩
中央經(jīng)濟工作會議強預(yù)期加持，黑色整體繼續(xù)向上推漲。從基本面看來，日均鐵水高位繼續(xù)下降升至229萬噸，鋼廠盈利率降低至在37.2%，電爐廠平電噸鋼盈利90元/噸，谷電利潤250元/噸。鋼廠原料持續(xù)補庫鐵礦焦炭原料庫存皆已接近去年同期水平，從檢修來看，12月鐵水并未出現(xiàn)大幅減量跡象。此時應(yīng)主要關(guān)注成材端自身產(chǎn)量回升過快帶來的累庫拐點及累庫節(jié)奏。廢鋼日耗增加過快，廢鋼估值過低，對原料形成一定壓制。我們認為，在需求淡季階段，基本面交易權(quán)重占比較小，宏觀當?shù)?，使得黑色整體持續(xù)處在上行通道中，目前應(yīng)警惕中陽經(jīng)濟工作會議強預(yù)期落地，宏觀層面利好階段性兌現(xiàn)造成的利多出盡價格回落風險。
月差
偏空
螺紋熱卷近月深度貼水迎來修復(fù)貼水行情，01合約快進入交割月，交易性價比不高，5-10均處于估值中性平穩(wěn)區(qū)間。
鋼廠利潤
中性
本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為37.23%,環(huán)比下降2.16個百分點，焦炭第三輪提漲落地，鋼廠利潤進一步壓縮。
高爐檢修
偏空
根據(jù)我們對于高爐檢修統(tǒng)計，11月份高爐檢修共影響鐵水400萬噸，12月高爐檢修共影響鐵水308萬噸。
廢鋼
偏空
根據(jù)我們的測算，目前華東電爐廠平電螺紋生產(chǎn)利潤90元/噸，谷電利潤約250元/噸。廢鋼長短流程日耗均出現(xiàn)同比明顯提升，日耗以及利潤都超過今年3月份旺季，目前電爐廠利潤處于今年全年最高水平。整體廢鋼供應(yīng)較為寬松，長短流程廢鋼比例持續(xù)增加，對原料價格形成一定壓制。
成材庫存
偏多
螺紋產(chǎn)量持續(xù)回升，需求季節(jié)性走弱，后續(xù)累庫趨勢明顯。熱卷現(xiàn)貨較弱，未出現(xiàn)基差走擴，熱卷期現(xiàn)套保庫存尚未解套，剛需庫存持續(xù)去庫，加工數(shù)據(jù)逆季節(jié)性走強，呈現(xiàn)熱卷整體供需雙旺格局。
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