>> 華泰期貨-銅日報：美元持續(xù)偏弱，銅價維持偏強態(tài)勢-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
大小： |
1015KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
12月14日，滬銅主力合約開于67,700元/噸，收于68,200元/噸，較前一交易日收盤上漲0.46%。當日成交量為56,097手，持倉量為144,764手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于68,800元/噸，收于68,670元/噸，較昨日午后收盤上漲0.94%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日月差較昨日上擴，升水繼續(xù)走跌。早盤盤初持貨商報主流平水銅貼水70-貼水50元/噸。好銅如CCC-P報貼水50-貼水40元/噸，ENM與平水銅基本持平，報貼水50元/噸左右。隨后受月差繼續(xù)上擴影響，升水進一步下調(diào)。進入主流交易時段，平水銅價格跌至貼水110-貼水90元/噸部分成交，進口銅價格多處于低位，部分日韓貨源甚至低至貼水120元/噸然未聞成交；好銅如CCC-P報貼水90-貼水80元/噸部分成交；濕法銅如RT報貼水180-貼水150元/噸但貨源緊張成交稀少。下游多持觀望狀態(tài)等待換月后拿貨，市場交易較為冷清。
觀點：
宏觀方面，歐洲央行維持三大利率不變，符合市場預期。歐洲央行行長拉加德表示不應因通脹下降而放松警惕，根本沒有討論過降息。目前可以發(fā)現(xiàn)，歐元區(qū)央行貨幣政策導向相較于美聯(lián)儲仍然更為鷹派，這也使得美元昨日繼續(xù)大幅走低。國內(nèi)方面，北京、上海調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)市場相關(guān)政策：首套住房首付比例調(diào)整為不低于30%，二套房最低首付款比例調(diào)整為不低于40%。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，據(jù)SMM了解，印尼銅冶煉廠運營商PTSmelting宣布，將擴大其在東爪哇的治煉產(chǎn)能。PTSmelting是三菱礦產(chǎn)（ MitsubishiMinerals）與印尼自由港（FreeportIndonesia）的合資企業(yè)。擴產(chǎn)后，銅精礦的加工能力從之前的100萬噸擴大到130萬噸。目前尚不清楚擴建后的工廠何時投產(chǎn)。擴建是為了滿足國內(nèi)對銅精礦加工的需求，因為印尼將于明年禁止銅精礦出口。
冶煉方面，11國內(nèi)電解銅產(chǎn)量環(huán)比減少幅度較小，月內(nèi)檢修企業(yè)較少，張家港聯(lián)合銅業(yè)以及豫光金鉛，其他企業(yè)爭產(chǎn)高產(chǎn)，且有部分冶煉企業(yè)結(jié)束檢修后，為完成全年的產(chǎn)量目標，加大產(chǎn)量，致使全國的產(chǎn)量影響較小。據(jù)Mysteel預測，12月目前預測產(chǎn)量為100.24萬噸，12月目前調(diào)研的冶煉企業(yè)檢修有兩家，國投金城以及進行技改的張家港，其他冶煉廠，如豫光以及五鑫結(jié)束檢修以后，都達到正常產(chǎn)量，后續(xù)市場的供應依舊偏寬松。
消費方面，目前國內(nèi)需求進入淡季，由于銅價表現(xiàn)高位震蕩，加之月內(nèi)多數(shù)現(xiàn)貨升水表現(xiàn)堅挺，下游入市仍以剛需接貨為主，且部分加工企業(yè)甚至面對高價升水情況下，出現(xiàn)停爐減產(chǎn)現(xiàn)象，高升水抵觸情緒較強，整體消費平平，未有明顯亮眼表現(xiàn)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月新能源汽車銷量同比增長30%，1-11月新能源汽車銷量同比增長36.7%。
庫存方面，上個交易日，LME庫存為17.96萬噸，較前一交易日下降0.06萬噸，SHFE倉單較前一交易日上漲0.14萬噸至0.50萬噸。SMM社會庫存上漲1.07萬噸至6.47萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.14，較前一交易日下降0.63%。
總體而言，目前有色板塊由于下游需求進入淡季，難有強勁表現(xiàn)，銅品種國內(nèi)社庫開始累高，并且本周將會迎來美聯(lián)儲議息會議，因此市場情緒或相對謹慎，但是當下銅品種庫存仍然相對偏低，并且明年礦端供應或許并不像此前預計那般偏寬，因此目前就操作而言，仍然建議以逢低買入套保為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@65,500元/噸
■風險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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