>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：現(xiàn)貨方面，近日棉價(jià)、紗價(jià)逐漸企穩(wěn)，部分下游織造企業(yè)為年后生產(chǎn)少量備貨，紡企反饋?zhàn)哓浡杂泻棉D(zhuǎn)。目前鄭棉盤面價(jià)格估值偏低，下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍不佳，但邊際變化轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)始有所回暖。但從中期來(lái)看，棉紗高庫(kù)存的矛盾仍在，缺乏較強(qiáng)的向上驅(qū)動(dòng)。
白糖：廣西、云南漸入壓榨高峰期，糖源供給充裕，面對(duì)著持續(xù)性價(jià)格下跌，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，以剛需采購(gòu)為主，成交清淡。有市場(chǎng)消息稱印度可能會(huì)允許向其在非洲的重要合作伙伴之一肯尼亞出口2萬(wàn)噸精制糖，盡管該國(guó)禁止出口糖，而肯尼亞要求出口50萬(wàn)噸糖。受印度限制乙醇產(chǎn)量保證食糖供應(yīng)政策影響，原糖價(jià)格大幅下跌，基金多頭頭寸繼續(xù)平倉(cāng)，國(guó)內(nèi)短期價(jià)格底部錨定在配額內(nèi)進(jìn)口成本。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2403)近一個(gè)半月形成雙重頂形態(tài)，前兩周觸及前期低點(diǎn)后持續(xù)下行，上周低點(diǎn)窄幅波動(dòng)，本周緩慢下行，跌幅0.29%報(bào)收于2419，短期偏空運(yùn)行。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于10.47%（-1.90%），自高位持續(xù)跌破上軌道線；期權(quán)持量PCR報(bào)收于0.79（-0.13），窄幅波動(dòng)后持續(xù)下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2403：S_C2403-P-2400，S_C2403-P-2420和S_C2403-C-2420，S_C2403-C-2440。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2403)近一個(gè)月先自高位回落后弱勢(shì)反彈，本周先漲后跌，窄幅震蕩，漲幅0.37%報(bào)收于3825。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.84%（+0.14%），圍繞上軌道線窄幅盤整后緩慢下行；期權(quán)持倉(cāng)量PCR盤整報(bào)收于1.32（-0.00），震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2403，S_M2403-P-3750，S_M2403-C3800和S_M2403-C-3850，S_M2401-C-3900。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2402)三月前自高點(diǎn)持續(xù)緩慢下跌后寬幅盤整一個(gè)半月，有前期低點(diǎn)支撐，一個(gè)月前突破震蕩區(qū)間上限回升，三周多以來(lái)高點(diǎn)震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后偏多頭震蕩，漲幅0.65%報(bào)收于7116。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.81%（-0.92%），圍繞上軌道線寬幅震蕩；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.67（-0.03），歷史中間水平盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2402：S_P2402-P7000@10,S_P2402-P-7100@10和S_P2402-C-7200@10，S_P2402-C-7300@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2403)一個(gè)月前結(jié)束寬幅區(qū)間震蕩行情回暖上升后遇前期高點(diǎn)壓力受阻震蕩回落，前兩周以來(lái)跌破前期震蕩區(qū)間低點(diǎn)加速下行，上周末以來(lái)低位寬幅震蕩，跌幅0.96%報(bào)收于6291。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.40%（-0.30%），持續(xù)小幅回落；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.86（-0.01），持續(xù)下行至較低位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2403：S_SR2403P6200@10，S_SR2403P6300@10和S_SR2403C6300@10，S_SR2403C6400@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2403)近兩個(gè)月結(jié)束高位盤整行情弱勢(shì)反彈遇阻回落階段式震蕩下行，一個(gè)月前寬幅震蕩兩周后加速下行，兩周多以來(lái)于低點(diǎn)反彈回升，本周升幅減緩窄幅震蕩，跌幅0.33%報(bào)收于15315。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.67%（-0.57%），低位窄幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR緩慢下行，于較低位置報(bào)收于0.50（-0.01），低位窄幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2403：S_CF2403P15200，S_CF2403P15400和S_CF2403C15600，S_CF2403C15800。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線
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