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【基本面信息】
　　棉花：目前有部分下游織造企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，但整體產(chǎn)業(yè)庫(kù)存大，消化緩慢。棉企銷售積極性較好，內(nèi)地軋花廠出售現(xiàn)貨意愿增強(qiáng)，周邊中小紡織企業(yè)就近采購(gòu)，內(nèi)地庫(kù)新疆棉成交略好。目前鄭棉盤面價(jià)格估值偏低，下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍不佳，但邊際變化轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場(chǎng)開始有所回暖。
　　白糖：當(dāng)前盤面價(jià)格波動(dòng)較大，糖源供給相對(duì)充裕，市場(chǎng)情緒悲觀，下游以剛需采購(gòu)為主，整體成交一般。
　　【期權(quán)分析及策略建議】
　?。?）玉米期權(quán)
　　標(biāo)的行情：玉米（C2403)近一個(gè)半月形成雙重頂形態(tài)，前兩周觸及前期低點(diǎn)后持續(xù)下行，上周低點(diǎn)窄幅波動(dòng)，本周緩慢下行，跌幅0.16%報(bào)收于2428，短期中性偏空運(yùn)行。
　　期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于12.37%（+1.47%），持續(xù)上行突破上軌道線至較高位置；期權(quán)持量PCR報(bào)收于0.92（-0.09），窄幅波動(dòng)。
　　策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2403：S_C2403-P-2400，S_C2403-P2420和S_C2403-C-2440，S_C2403-C-2460。
　　（2）豆粕期權(quán)
　　標(biāo)的行情：豆粕(M2403)近一個(gè)月先自高位回落后弱勢(shì)反彈，近兩日大幅回落至前期低點(diǎn)，跌幅1.38%報(bào)收于3798。
　　期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.70%（-0.36%），圍繞上軌道線窄幅盤整后緩慢下行；期權(quán)持倉(cāng)量PCR盤整報(bào)收于1.32（-0.01），震蕩上行。
　　策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2403，S_M2403-P-3700，S_M2403-C3750和S_M2403-C-3850，S_M2401-C-3900。
　?。?）棕櫚油期權(quán)
　　標(biāo)的行情：棕櫚油(P2402)三月前自高點(diǎn)持續(xù)緩慢下跌后寬幅盤整一個(gè)半月，有前期低點(diǎn)支撐，一個(gè)月前突破震蕩區(qū)間上限回升，三周多以來(lái)高點(diǎn)震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后偏多頭震蕩，跌幅0.39%報(bào)收于7070。
　　期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于22.73%（+1.98%），圍繞上軌道線寬幅震蕩；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.70（-0.01），震蕩上行至歷史中間水平。
　　策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2402：S_P2402-P-7000@10,S_P2402P-7100@10和S_P2402-C-7200@10，S_P2402-C-7300@10。
　　（4）白糖期權(quán)
　　標(biāo)的行情：白糖(SR2403)一個(gè)月前結(jié)束寬幅區(qū)間震蕩行情回暖上升后遇前期高點(diǎn)壓力受阻震蕩回落，前兩周以來(lái)跌破前期震蕩區(qū)間低點(diǎn)加速下行，上周末以來(lái)低位寬幅震蕩，漲幅0.21%報(bào)收于6349。
　　期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.70%（-0.98%），持續(xù)小幅回落；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.87（+0.04），持續(xù)下行至較低位置。
　　策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2403：S_SR2403P6200@10，S_SR2403P6300@10和S_SR2403C6400@10，S_SR2403C6500@10。
　　（5）棉花期權(quán)
　　標(biāo)的行情：棉花(CF2403)近兩個(gè)月結(jié)束高位盤整行情弱勢(shì)反彈遇阻回落階段式震蕩下行，一個(gè)月前寬幅震蕩兩周后加速下行，兩周多以來(lái)于低點(diǎn)反彈回升，本周升幅減緩窄幅震蕩，漲幅0.52%報(bào)收于15365。
　　期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于16.24%（+0.11%），處于較低位置；持倉(cāng)量PCR緩慢下行，于較低位置報(bào)收于0.51（+0.01）。
　　策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2403：S_CF2403P15200，S_CF2403P15400和S_CF2403C15600，S_CF2403C15800。
　　注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。