>> 五礦期貨-金融期權(quán)日?qǐng)?bào)-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【行情要點(diǎn)】
金融期權(quán)標(biāo)的上證50ETF、上證300ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF低開后緩慢下行；中證1000指數(shù)低開后窄幅震蕩，午后緩慢下行。截至收盤，上證50ETF跌幅1.97%報(bào)收于2.291，上證300ETF跌幅1.66%報(bào)收于3.435，創(chuàng)業(yè)板ETF跌幅1.83%報(bào)收于1.822，中證1000指數(shù)跌幅0.98%報(bào)收于6019.55。
【期權(quán)分析】
隱含波動(dòng)率：期權(quán)的隱含波動(dòng)率是期權(quán)市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的物在期權(quán)有效期限內(nèi)即將出現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)波動(dòng)率的預(yù)測(cè)。其中上證50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.56%（+1.67%），上證300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于16.33%（+1.11%），創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.60%（+1.03%），中證1000股指期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.25%（-0.13%）。
成交額PCR：期權(quán)的成交額PCR是看跌期權(quán)成交金額與看漲期權(quán)成交金額的比值，代表投資者資金投向，是市場(chǎng)情緒更直接的體現(xiàn)。成交額PCR與標(biāo)的行情往往表現(xiàn)為反方向，比值越大表明空頭壓力越大，比值越小表明多頭力量越強(qiáng)。截止收盤，上證50ETF期權(quán)成交額PCR報(bào)收于1.36（+0.48），上證300ETF期權(quán)成交額PCR報(bào)收于1.42（+0.46），創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交額PCR報(bào)收于1.19（+0.40），中證1000股指期權(quán)成交額PCR報(bào)收于0.91（+0.27）。
持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。截止收盤，上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR持續(xù)下行后窄幅波動(dòng)報(bào)收于0.51（-0.06），上證300ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR自歷史較高位置持續(xù)震蕩回落報(bào)收于0.60（-0.05），創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR自高位持續(xù)震蕩下行報(bào)收于0.44（-0.03），中證1000股指期權(quán)持倉(cāng)量PCR較低位置反彈震蕩上行報(bào)收于0.74（+0.01）。
最大未平倉(cāng)所在的行權(quán)價(jià)：期權(quán)最大未平倉(cāng)所在的行權(quán)價(jià)是站在賣方的角度分析市場(chǎng)行情所在的壓力線和支撐線。截至收盤，從期權(quán)賣方行權(quán)價(jià)的角度看，上證50ETF的壓力點(diǎn)下降一個(gè)行權(quán)價(jià)為2.35；上證300ETF的壓力點(diǎn)行權(quán)價(jià)維持在3.6；創(chuàng)業(yè)板ETF的壓力點(diǎn)下降一個(gè)行權(quán)價(jià)為1.90；中證1000指數(shù)的壓力點(diǎn)行權(quán)價(jià)維持在6200，支撐點(diǎn)上升一個(gè)行權(quán)價(jià)為5800。
【結(jié)論與策略建議】（1）上證50ETF期權(quán)
方向上：上證50ETF前期結(jié)束寬幅盤整震蕩行情加速下行后超跌反彈緩慢上行，近一個(gè)月高點(diǎn)回落震蕩下行，上周加速下行跌破前期低點(diǎn)后跌速放緩低位盤整，本周寬幅震蕩；
波動(dòng)上：期權(quán)隱含波動(dòng)率圍繞上軌道線窄幅震蕩；
策略建議：構(gòu)建買入偏空頭的蝶式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如上證50ETF期權(quán)，即B_510050P2312M02200@10，S_51005P2312M02250@10和S_510050C2312M02300@10，B_510050C2312M02350@10。
?。?）上證300ETF期權(quán)
方向上：上證300ETF連續(xù)震蕩下行一個(gè)半月后于一個(gè)多月前超跌反彈震蕩回暖，近一個(gè)月高點(diǎn)回落后偏空頭震蕩下行，上周加速下行跌破前期低點(diǎn)后跌速放緩低位盤整，本周寬幅震蕩；
波動(dòng)上：期權(quán)隱含波動(dòng)率自高位下行跌破上軌道線后小幅波動(dòng)；
策略建議：構(gòu)建買入偏空頭的蝶式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如上證300ETF期權(quán)，即B_510300P2312M03200@10，S_510300P2312M03400@10和S_510300C2312M03400@10，B_510300C2312M03600@10。
（3）創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)
方向上：創(chuàng)業(yè)板ETF在空頭壓力下持續(xù)震蕩下行兩個(gè)月后于一個(gè)多月前震蕩上行，突破兩個(gè)月前的高點(diǎn)后于一個(gè)月前偏空頭震蕩下行接近前期低點(diǎn)支撐，近一周持續(xù)上行后有所回落；
波動(dòng)上：創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率在上軌道線內(nèi)窄幅盤整；
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CYBETF期權(quán)，S_159915P2312M01750@10，S_159915P2312M01800@10和S_159915C2312M01850@10，S_159915C2312M01900@10。
（4）中證1000股指期權(quán)
方向上：中證1000指數(shù)寬幅盤整一個(gè)多月后加速下行近兩周，一個(gè)多月前自低位反彈后震蕩上行，近三周以來(lái)緩慢震蕩回落，上周末以來(lái)先降后寬幅盤整，短期中性；
波動(dòng)上：中證1000股指期權(quán)隱含波動(dòng)率高于上軌道線窄幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建買入偏中性的蝶式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZZ1000股指期權(quán)，B_MO2312-P-5900@10，S_MO2312-P6000@10和S_MO2312-C-6100@10，B_MO2312-C-6200
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