>> 五礦期貨-能源化工期權日報-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 843KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
橡膠：行業(yè)需求表現(xiàn)中性，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷和國內輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷環(huán)比都小幅下降，全鋼輪胎替換市場整體需求進一步轉弱，符合季節(jié)性規(guī)律。
塑料：現(xiàn)貨價格上漲，PE走出季節(jié)性旺季；成本端支撐邊際遞減，油價跌幅較大，盤面交易邏輯受供需關系影響增強；12月供應端壓力主要來自于進口端，無新增產能但檢修回歸較多，上游制造商在低利潤環(huán)境下，降低生產利用率至歷史低點；上游中游庫存高位出現(xiàn)去化，貿易商相對庫存壓力較大；需求端開工率有所回落，12月需求端農膜需求量逐漸回歸平淡；人民幣匯率升值至7.13震蕩，PE進口利潤大幅回升，進口窗口部分打開。
【期權分析及策略建議】
?。?）橡膠期權
標的行情：橡膠三周前加速下行跌破前期谷底低點后寬幅震蕩，近兩周先加速下行接近近四個月低點后反彈上行，跌幅0.79%報收于13245。
期權分析：期權隱含波動率報收于19.75%（-0.84%），持續(xù)上行突破上軌道線后大幅回落；持倉量PCR偏低位置震蕩下行報收于0.46（-0.02）；
策略建議：構建賣出偏多頭的寬跨式期權策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2401期權，S_RU2401P13000@10，S_RU2401P13250@10和S_RU2401C13500@10，S_RU2401C13750@10。
（2）甲醇期權
標的行情：甲醇近一周寬幅區(qū)間震蕩，漲幅0.04%報收于2422。
期權分析：甲醇期權隱含波動率小幅波動報收于22.36%（-0.89%），自較高位置大幅持續(xù)回落；持倉量PCR報收于1.07（-0.01），自低位持續(xù)上行后小幅波動。
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情急速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如MA2402期權，S_MA2402P2375@10，S_MA2402P2400@10和S_MA2402C2450@10，S_MA2402C2475@10。
?。?）PTA期權
標的行情：PTA三周前自高點回落加速下行，近兩周超跌后寬幅區(qū)間震蕩，跌幅1.26%報收于5658。
期權分析：PTA期權隱含波動率報收于19.92%（-0.33%），自上軌道線大幅回落；持倉量PCR報收于0.56（-0.01），低位盤整。
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2402期權，S_TA2402P5500@10，S_TA2402P5600@10和S_TA2402C5700@10，S_TA2402C5800@10。
（4）塑料期權
標的行情：塑料（L2405）近三周以來大幅下跌跌破前期谷底低點后窄幅震蕩，上周以來反彈回暖震蕩上行，漲幅0.17%報收于8068。
期權分析：塑料期權隱含波動率報收于14.13%（-0.01%），窄幅盤整；持倉量PCR報收于1.03（-0.05），自歷史較高位置小幅。
策略建議：構建賣出偏多頭的寬跨式期權策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如L2405期權，S_L2405-P-8000@10，S_L2405-P-8100@10和S_L2405-C-8200@10，S_L2405-C-8300@10。
（5）PVC期權
標的行情：PVC近三周結束寬幅盤整行情加速下行突破前期低點后窄幅區(qū)間盤整，上周以來先加速下跌后超跌反彈加速上行，漲幅0.02%報收于6007，形成短期上有壓力的多頭行情。
期權分析：PVC期權隱含波動率報收于17.62%（+0.10%），低位小幅波動；持倉量PCR報收于0.87（-0.03），自低位持續(xù)加速上行至歷史較高水平后小幅回落。
策略建議：構建看漲期權牛市價差策略，獲取方向性收益，若市場行情快速下跌至低行權價，則逐漸平倉離場，如V2405期權，B_V2405-C-5700@10，B_V2405-C-5800@10和S_V2405-C-6100@10，S_V2405-C-6200@10。
注：持倉量PCR：期權的持倉量PCR，是從期權的賣方角度分析市場的參與程度。期權持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。
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