>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-231212
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
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| 772KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：USDA在其月度報告中預(yù)測，2023/24年度全球棉花消費量將下降，庫存將上升。新疆籽棉收購仍處于尾期，部分軋花廠收購量逐日下滑，收購價持穩(wěn)運行?，F(xiàn)貨方面，棉紗止跌回穩(wěn)，部分紗廠銷售情況略有好轉(zhuǎn)，下游織造和服裝等環(huán)節(jié)有少量節(jié)前備貨，下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍不佳，但邊際變化轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場開始有所回暖。
白糖：印度政府上周四在一份通知中表示，印度指示糖廠不要使用甘蔗汁或糖漿生產(chǎn)乙醇。印度政府正試圖通過限制乙醇生產(chǎn)來增加糖供應(yīng)。據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023/24年制糖期甜菜糖廠已全部開機生產(chǎn)。新糖持續(xù)供給上量，現(xiàn)貨市場仍以剛性需求采購為主，成交一般。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2403)近一個半月形成雙重頂形態(tài)，前兩周觸及前期低點后持續(xù)下行，上周低點窄幅波動，昨日跳空低開，跌幅1.14%報收于2433，短期中性偏空運行。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于11.06%（+0.37%），持續(xù)上行突破上軌道線；期權(quán)持量PCR報收于1.00（+0.04），窄幅波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2403：S_C2403-P-2420，S_C2403-P2440和S_C2403-C-2460，S_C2403-C-2480。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2403)近一個月先自高位回落后弱勢反彈，跌幅0.34%報收于3840。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于18.10%（-1.15%），圍繞上軌道線窄幅盤整后緩慢下行；期權(quán)持倉量PCR盤整報收于1.18（-0.09），低位小幅波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2403，S_M2403-P-3800，S_M2403-P-3850和S_M2403-C-3900，S_M2401-C-3950。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2402)三月前自高點持續(xù)緩慢下跌后寬幅盤整一個半月，有前期低點支撐，一個月前突破震蕩區(qū)間上限回升，三周多以來高點震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后超跌反彈，漲幅0.28%報收于7138。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于21.35%（-1.62%），高位盤整后大幅下行；持倉量PCR報收于0.67（-0.04），震蕩上行至歷史中間水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2402：S_P2402-P-7100@10,S_P2402-P7200@10和B_P2402-C-7200@10，B_P2402-C-7300@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2403)一個月前結(jié)束寬幅區(qū)間震蕩行情回暖上升后遇前期高點壓力受阻震蕩回落，前兩周以來跌破前期震蕩區(qū)間低點加速下行，上周末以來低位寬幅震蕩，跌幅1.14%報收于6304。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于16.49%（+0.33%）；期權(quán)持倉量PCR報收于0.85（+0.01），小幅波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2403：S_SR2403P6300@10，S_SR2403P6400@10和B_SR2403C6400@10，B_SR2403C6500@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2403)近兩個月結(jié)束高位盤整行情弱勢反彈遇阻回落階段式震蕩下行，一個月前寬幅震蕩兩周后加速下行，近兩周以來于低點弱勢反彈回升，跌幅0.16%報收于15360。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于16.33%（-0.09%）；持倉量PCR窄幅盤整，于較低位置報收于0.51（-0.01）。
策略建議：構(gòu)建偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2403：S_CF2403P15200，S_CF2403P15400和S_CF2403C15600，S_CF2403C15800。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認(rèn)為是市場行情的多空分界線。
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