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◆價(jià)格方面：11月內(nèi)外盤(pán)鋅價(jià)均呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，內(nèi)外盤(pán)持倉(cāng)量均維持低位波動(dòng)。LME鋅為contango結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨貼水；SHFE鋅為Back結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨升水?；罘矫?，11月LME現(xiàn)貨貼水維持在較低水平，鋅錠寬松程度邊際好轉(zhuǎn)；SHFE現(xiàn)貨基差下探企穩(wěn)。截至月底，現(xiàn)貨去庫(kù)疊加下游消費(fèi)轉(zhuǎn)暖下，鋅錠過(guò)剩情況好轉(zhuǎn)，基差止跌企穩(wěn)。價(jià)差方面，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差均持續(xù)下行。11月鋅滬倫比值下探回升，鋅錠進(jìn)口盈利持續(xù)縮窄，11月進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉。
　　◆庫(kù)存方面：11月LME庫(kù)存出現(xiàn)集中大幅交倉(cāng)，截至月底LME庫(kù)存累增14.36萬(wàn)噸達(dá)22.63萬(wàn)噸，主要增量貢獻(xiàn)來(lái)源于新加坡地區(qū)；11月SHFE庫(kù)存小計(jì)基本維穩(wěn)，截至月底期貨庫(kù)存錄增6055噸至8090噸。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，11月鋅錠社會(huì)庫(kù)存小幅去庫(kù)，截至月底七地社會(huì)庫(kù)存錄減0.71萬(wàn)噸至8.79萬(wàn)噸。
　　◆鋅礦端：11月鋅精礦產(chǎn)量32.63萬(wàn)金屬?lài)?，同比減少2.16%，環(huán)比減少1%，小幅下行。10月鋅礦凈進(jìn)口43.46萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.44%，高于往年同期。煉廠仍有利潤(rùn)空間下，鋅精礦加工費(fèi)延續(xù)下行，國(guó)產(chǎn)加工費(fèi)4450元/金屬?lài)?，進(jìn)口加工費(fèi)90美元/干噸。鋅精礦港口庫(kù)存小幅回升，其中防城港到貨較多。
　　◆鋅錠端：11月精煉鋅產(chǎn)量59.86萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.08%，環(huán)比下降0.99%。前11月累計(jì)產(chǎn)量605萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)10.98%。鋅錠進(jìn)口虧損縮窄，進(jìn)口窗口暫時(shí)關(guān)閉。10月鋅錠凈進(jìn)口4.85萬(wàn)噸。鋅錠保稅區(qū)庫(kù)存小幅上行至0.93萬(wàn)噸。
　　◆需求端：北方鍍鋅企業(yè)受環(huán)保限產(chǎn)影響較大，月內(nèi)鍍鋅開(kāi)工率波動(dòng)較大，截至12月1日鍍鋅廠周度開(kāi)工率62.58%；壓鑄鋅合金開(kāi)工率低位維穩(wěn)，截至12月1日周度開(kāi)工率48.53%；氧化鋅開(kāi)工率高位維穩(wěn)，截至12月1日周度開(kāi)工率60.3%?？傮w消費(fèi)不及預(yù)期。