>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日報-231212
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：上海保稅區(qū)庫存環(huán)比持平，現(xiàn)貨進(jìn)口窗口維持打開，進(jìn)口清關(guān)需求仍強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，國內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨隨著期貨月間價差走擴(kuò)而回落。需求方面，根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率下滑4.1個百分點(diǎn)，需求環(huán)比走弱。
鋁：11月份國內(nèi)云南地區(qū)電解鋁停槽減產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比下滑1185噸至11.63萬噸/天。1-11月份國內(nèi)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量3794.6萬噸，同步增長3.6%。鋁錠去庫延續(xù)。
鋅：上海市場部分品牌有到貨，市場貨量明顯增多，下游企業(yè)剛需采買為主，升水小幅下調(diào)。天津市場，部分單邊貿(mào)易商挺價，下游企業(yè)常規(guī)備庫，巴紫品牌市場需求較強(qiáng)，出貨情況較好，整體市場成交尚可。廣東市場略有挺價，但下游剛需采買，散單成交尚可。總體來看，本周鋅價下行下游逢低補(bǔ)庫增加，庫存錄減，但進(jìn)口窗口開啟下進(jìn)口鋅錠流入或有補(bǔ)充。
鐵礦石：鐵礦基本面格局正向供需雙弱轉(zhuǎn)換，但庫存偏低，此外市場對明年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較有信心。近期政策監(jiān)管力度增大。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2401)一個半月前止跌反彈回暖上升后震蕩上行溫和上漲，上周小幅回落后寬幅震蕩，跌幅0.72%報收于67930。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于14.89%（-0.91%），持續(xù)上行至較高位置后小幅回落；期權(quán)持倉量PCR報收于1.31（-0.02），低位窄幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如CU2401，S_CU2401P67000，S_CU2401P68000和S_CU2401C68000，S_CU2401C69000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2401)高位震蕩回落后維持近一個月以來的震蕩下行，上周延續(xù)空頭行情走勢跌速放緩，短期偏空，漲幅0.05%報收于18365。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于11.70%（+0.08%），震蕩上行突破上軌道線至較高位置后小幅回落；期權(quán)持倉量PCR報收于0.96（-0.07），短期窄幅波動。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如AL2401，S_AL2401P18300@10，S_AL2401P18400@10和S_AL2401C18300@10，S_AL2401C18400@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2401)三周前漲破前期高點(diǎn)后迅速下行，近兩周階段式震蕩下行，上周以來低位偏弱多盤整，漲幅0.63%報收于20735。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于17.40%（+0.33%），緩慢上行至較高位置；滬鋅期權(quán)持倉量PCR報收于0.93（-0.04），較低位置反彈后震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場，如ZN2401，S_ZN2401P20400，S_ZN2401P20600和S_ZN2401C20800，S_ZN2401C21000。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2402)三周前超跌反彈回暖上升后延續(xù)近兩周以來的多頭加速上漲，上周以來沖高回落后寬幅震蕩，跌幅0.75%報收于468.46。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于13.25%（-1.42%），自低點(diǎn)震蕩上行突破上軌道線后大幅回落；期權(quán)持倉量PCR報收于1.11（+0.13），自低位盤整后反彈回升。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大跌至低行權(quán)價，則逐漸平倉離場若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場，如AU2402，S_AU2402-P-456@10，S_AU2402-P464@10和S_AU2402-C-472@10，S_AU2402-C-480@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2402)兩個月以來階段式多頭上行，突破今年以來最高點(diǎn)，前三周高位寬幅震蕩后于上周加速上行，漲幅0.35%報收于998，市場行情偏多頭運(yùn)行。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于27.88%（-0.73%），自低點(diǎn)大幅反彈回升后小幅回落；期權(quán)持倉量PCR報收于2.21（-0.24），低位劇烈波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場，如I2402，S_I2402-P-990@10，S_I2402-P-1000@10和S_I2402-C-1020@10，S_I2402-C-1040@10。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認(rèn)為是市場行情的多空分界線。
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