>> 銀河證券-北摩高科(002985)公司點評報告：實控人年內(nèi)二次增持，彰顯公司發(fā)展信心-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李良,胡浩淼 |
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事件：12月13日，實控人和兩位高管大幅增持公司股份合計311.71萬股，增持均價33.37元，增持比例0.939%，是年內(nèi)第二次增持。
實控人和高管積極增持，彰顯公司發(fā)展信心。繼23年5月份實控人增持50萬股以來，12月13日，實控人再次大幅增持公司股份約281.8萬股，實現(xiàn)年內(nèi)兩次增持，增持均價約34.55元，增持比例達(dá)1%。若再加上22年8月份的首次增持，董事長合計增持比例達(dá)1.242%，合計增持均價36.93元。此外，兩位高管加入12月13日的增持行動，合計增持29.88萬股。公司實控人和高管積極增持公司股份，彰顯管理層對公司發(fā)展的堅定信心。
剎車盤業(yè)務(wù)作為公司盈利基本盤，民航市場拓展效果顯現(xiàn)，增量可期。剎車盤業(yè)務(wù)是公司基本盤和利潤的重要來源，具有明顯的耗材屬性，軍航需求具有周期性。隨著軍航補(bǔ)庫需求的再次增強(qiáng)，24年軍航剎車盤業(yè)務(wù)將迎大幅增長，預(yù)計24年收入逾1.5億元。隨著民航自主可控要求的提升，公司積極拓展剎車盤在民航市場的應(yīng)用，效果顯著。2022年初，公司與海航航空和祥鵬航空簽訂十年航材采購供貨協(xié)議，當(dāng)年收入實現(xiàn)從0-1的跨越。隨著民航復(fù)蘇和國際民航需求釋放，23年以來，公司民航剎車盤業(yè)務(wù)進(jìn)入放量期，并有望在24年維持較快收入增速。預(yù)計24年民航剎車盤收入達(dá)1.8億元。此外，迪拜航展期間，公司與非洲、中亞等地區(qū)客戶簽訂了空客、波音等型號飛機(jī)的機(jī)輪、剎車等產(chǎn)品的采購和定制開發(fā)協(xié)議，剎車盤業(yè)務(wù)持續(xù)增量可期。
起落架業(yè)務(wù)迎拐點，收入將實現(xiàn)1-10。2021年公司完成起落架著陸系統(tǒng)交付，實現(xiàn)了從零部件供應(yīng)商、材料供應(yīng)商向系統(tǒng)供應(yīng)商、整體方案解決商的跨越式轉(zhuǎn)變（0-1）。當(dāng)前，公司多種型號起落架產(chǎn)品達(dá)到重要應(yīng)用節(jié)點，進(jìn)入科研或小批試生產(chǎn)階段?？毓蓪O公司天津全順起落架的表面處理生產(chǎn)線已正式投產(chǎn)使用，可為波音747、空客380、商飛929及軍機(jī)等大型飛機(jī)起落架的科研和生產(chǎn)提供保障。伴隨新機(jī)型需求放量，我們預(yù)計公司起落架業(yè)務(wù)未來兩年將迎爆發(fā)式增長（1-10），2024年收入有望實現(xiàn)2.8億元。
檢測業(yè)務(wù)整裝待發(fā)。23年公司檢測業(yè)務(wù)進(jìn)入谷底，隨著新管理層的落地和新項目陸續(xù)投產(chǎn)，24年該業(yè)務(wù)有望拾級而上，實現(xiàn)收入和利潤穩(wěn)步提升。
投資建議：受制于行業(yè)需求放緩疊加軍品降價等因素，我們下調(diào)23年公司盈利預(yù)期，并對未來兩年經(jīng)營情況進(jìn)行重新梳理。預(yù)計公司2023年至2025年歸母凈利分別為3.59/4.80/5.76億，EPS為1.08/1.45/1.74元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為31x/24x/20x。公司作為國內(nèi)航剎領(lǐng)域龍頭，核心競爭力突出，未來將受益于軍民航的批量列裝和國產(chǎn)替代需求，發(fā)展前景廣闊，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)需求波動的風(fēng)險；產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險。
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