>> 銀河證券-2023年1-11月建材行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：開工及竣工環(huán)比顯著改善，行業(yè)需求觸底回升預期增強-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王婷,賈亞萌 |
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事件：近日，國家統(tǒng)計局公布了建材行業(yè)2023年1-11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費數(shù)據(jù)。
基建投資增速放緩，明年基建有望發(fā)力：2023年1-11月基礎設施建設投資同比增長5.8%，較1-10月回落0.1個百分點，基建投資繼續(xù)維持增長態(tài)勢，增速放緩。根據(jù)財政部數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年1-10月地方政府新增專項債累計發(fā)行3.68萬億元，占年度發(fā)行總目標的96.79%，23年政府專項債發(fā)行已進入尾聲；近期各地方已開始儲備和謀劃24年專項債項目，2024年部分新增地方債務限額有望提前下達，支撐明年基建項目落地。短期來看，隨著氣溫下降，一定程度將影響基建項目建設進度；中長期來看，24年春季氣溫回暖后，基建投資項目落地及實施將加速，疊加萬億國債（2023年四季度使用5000億元，2024年結轉使用5000億元）增發(fā)，明年基建投資有望延續(xù)高增速水平，水泥需求回暖可期。
單月開工面積同比轉正，竣工面積環(huán)比增幅超50%：2023年1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.4%，降幅較1-10月擴大0.1個百分點，其中11月單月地產(chǎn)投資同比下降18.09%，環(huán)比下降6.12%，地產(chǎn)投資繼續(xù)下行。開工方面，1-11月房屋新開工面積同比下降21.2%，降幅較1-10月收窄2個百分點，其中11月單月同比增長4.67%，環(huán)比增長17.39%，今年以來單月開工面積增速首次轉正，開工端有明顯改善?？⒐し矫妫?-11月房屋竣工面積同比增長17.9%，增幅收窄1.1個百分點，竣工整體保持高增速水平，其中11月單月房屋竣工面積同比增加10.3%，環(huán)比增加56.47%，年底交付旺季帶動竣工面積大幅增長。短期來看，年底交付高峰期背景下，趕工需求將支撐竣工端維持高增速；中長期來看，明年保交樓政策繼續(xù)推進，仍是帶動竣工需求主要動力，明年地產(chǎn)銷售及房企資金問題有望改善，預計開工端將回暖。
11月水泥產(chǎn)量環(huán)比減少：供給端，2023年1-11月水泥累計產(chǎn)量18.67億噸，同比下降0.9%，降幅較1-10月收窄0.2個百分點，其中11月單月水泥產(chǎn)量為1.9億噸，同比增加1.6%，環(huán)比減少0.74%。11月水泥產(chǎn)量環(huán)比小幅減少，主要原因系北方部分省份冬季錯峰停窯計劃執(zhí)行所致，熟料庫存小幅下降，11月底全國水泥熟料周度庫容率為70.57%，同比/環(huán)比-1.24pct/-2.32pct。后續(xù)將有更多省份進入冬季停窯階段，短期內水泥熟料供給量維持低位運行。需求端，目前北方大部分地區(qū)需求已停滯，南方地區(qū)仍有趕工需求，推動水泥價格小幅增長，截至12月10日，全國P.O42.5散裝水泥價格為336.4元/噸，環(huán)比增長3.10%，同比下降18.29%。后續(xù)隨著氣溫降低南方需求也將逐步減少，市場呈弱勢運行。長期來看，行業(yè)產(chǎn)能過剩，錯峰生產(chǎn)成為常態(tài)；明年地產(chǎn)開工有望觸底回升，基建高增長預期較強，水泥需求將改善。
平板玻璃產(chǎn)量月環(huán)比減少，價格有所松動：供給端，2023年1-11月平板玻璃累計產(chǎn)量8.78億重量箱，同比減少6%，降幅較1-10月收窄1.6個百分點，其中11月單月產(chǎn)量8186萬重量箱，同比增加3.5%，環(huán)比減少0.84%，行業(yè)產(chǎn)量呈收縮態(tài)勢。月內玻璃企業(yè)庫存下降，11月底中國浮法玻璃企業(yè)周度庫存為3708萬重量箱，環(huán)比下降7.74%，同比下降39.05%。需求端，11月份平板玻璃市場需求整體表現(xiàn)一般，北方地區(qū)受氣溫影響需求轉弱，南方趕工需求支撐，玻璃價格有所松動，截至12月10日全國4.9/5mm浮法平板玻璃市場價為1986.6元/噸，環(huán)比下降4.14%，同比增長22.95%。短期內南方地區(qū)趕工需求仍存，對區(qū)域市場需求有一定支撐；中長期保交樓政策將持續(xù)，需求仍有上行預期。
消費建材單月零售額環(huán)比四個月正增長：2023年1-11月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.8%，降幅較1-10月擴大0.3個百分點，其中11月單月同比下降10.4%，單月降幅擴大5.6個百分點，環(huán)比增加4.48%。消費建材零售端同比表現(xiàn)雖相對較弱，但環(huán)比呈改善跡象，單月零售額環(huán)比連續(xù)四個月正增長。近期地產(chǎn)政策不斷加碼，多地“認房不認貸”、放開限購、降低首付比率及貸款利率等提振市場信心，刺激市場需求，帶動地產(chǎn)鏈需求的回升。此外，消費建材龍頭企業(yè)根據(jù)市場需求不斷調整銷售策略、優(yōu)化產(chǎn)品結構，加速推進渠道下沉及零售業(yè)務市場規(guī)模，企業(yè)市占率有望不斷提升。
投資建議：消費建材：推薦后地產(chǎn)周期下有望在存量房、城市更新以及區(qū)域性基建需求提升中受益的行業(yè)龍頭企業(yè)東方雨虹（ 002271.SZ）、公元股份（ 002641.SZ）、北新建材（ 000786.SZ）、偉星新材（ 002372.SZ）、科順股份（300737.SZ）。水泥：關注受益于基建高增速及地產(chǎn)開工回暖下需求增長的水泥龍頭企業(yè)海螺水泥（ 600585.SH ）、華新水泥（ 600801.SH ）、上峰水泥（000672.SZ）、冀東水泥（000401.SZ）。玻璃：建議關注多業(yè)務布局的玻璃龍頭旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。
風險提示：原材料價格大幅波動的風險、下游需求不及預期的風險、地產(chǎn)政策推進不及預期的風險。
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