>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：謹防回撤，靜待時機-231216
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 532KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
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1、市場行情
本周（2023年12月11日至12月15日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為0.21%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-2.15%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）跌幅均值為1.36%，表現(xiàn)弱于高平價券（-1.01%）、中平價券（-0.74%）、低平價券（-0.40%）和超低平價券（-0.53%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為0.75%，表現(xiàn)優(yōu)于中評級券（-0.78%），弱于高評級券（-0.34%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為0.71%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（-0.60%），優(yōu)于小規(guī)模券（-0.77%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自機械設(shè)備（5只）、公用事業(yè)（4只）、建筑裝飾（3只）、醫(yī)藥生物（3只）和化工（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自計算機（4只）、電子（4只）、機械設(shè)備（3只）、汽車（3只）和醫(yī)藥生物（3只）。
2、價格均值為117.76元，處于歷史中等水平
截至2023年12月15日，存量可轉(zhuǎn)債共549只，余額為8570.94億元。12月15日，轉(zhuǎn)債的平均價格為117.76元，分位值為54.84%，處于2018年至今的歷史中等水平。轉(zhuǎn)股溢價率為34.60%，分位值為76.28%，處于2018年至今的中高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為25.56%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（16.53%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年12月11日至12月15日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于中證全指。
分類型來看，本周低平價券顯示出較好的抗跌性，跌幅均值為0.40%，而超高平價券表現(xiàn)欠佳，跌幅均值達1.36%。分評級來看，本周高評級轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好，低評級券和中評級券跌幅均值皆超過0.7%。從規(guī)模上看，本周大規(guī)模券、中規(guī)模券和小規(guī)模券跌幅相近。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平維持穩(wěn)定，轉(zhuǎn)股溢價率較上周五（12月8日）的34.71%僅下降了0.11個百分點，轉(zhuǎn)債估值處于歷史中高的分位值水平。
12月以來，轉(zhuǎn)債市場的估值水平有所回升，我們認為，轉(zhuǎn)債市場從10月底以來的估值壓縮行情或?qū)⒔咏猜暋Ｏ乱浑A段，我們判斷轉(zhuǎn)債市場可能將經(jīng)歷一段震蕩行情，在震蕩行情中，我們建議投資者挖掘中、低價券的左側(cè)布局機會，同時謹防回撤，靜待時機。在行業(yè)選擇上，繼續(xù)圍繞“科技鏈”和“困境反轉(zhuǎn)”方向?qū)ふ覙说摹Ｍ顿Y者可關(guān)注以下方向：1）智能駕駛：與智能駕駛相關(guān)的芯片、激光雷達等相關(guān)的轉(zhuǎn)債。2）消費電子：關(guān)注智能手機、穿戴設(shè)備等相關(guān)領(lǐng)域的銷量復(fù)蘇帶來的周期性機會，重點可關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的消費電子轉(zhuǎn)債標的。3）關(guān)注基本面修復(fù)較好的紡織制造、工業(yè)金屬相關(guān)的轉(zhuǎn)債標的。
4、風(fēng)險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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