>> 光大證券-北交所債券市場觀察：開市兩周年，債市新起點-231124
| 上傳日期： |
2023/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭 |
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1、北交所的“前世今生”
北京證券交易所（簡稱北交所）于2021年9月3日注冊成立，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的我國第一家公司制證券交易所，前身是“新三板”（全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）精選層，市場定位為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。自2021年11月開市至今兩年來，北交所正在逐步形成股、債、基“全產(chǎn)品”協(xié)同發(fā)展的市場格局。
2、債券業(yè)務(wù)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展
目前北交所的政府債發(fā)行已步入常態(tài)化，信用債業(yè)務(wù)也迎來正式啟航。
政府債：北交所于2022年7月29日啟動地方政府債券發(fā)行業(yè)務(wù)，于同年9月2日啟動國債發(fā)行業(yè)務(wù)，以政府債券為突破口，實現(xiàn)了債券市場建設(shè)的平穩(wěn)起步。
截至2023年10月31日，北交所累計發(fā)行國債、地方政府債券共計158只，總規(guī)模達(dá)4.14萬億元。其中累計發(fā)行國債45只，共計3.76萬億元，分別占據(jù)業(yè)務(wù)啟動以來全市場發(fā)行量的27.95%和28.95%；累計發(fā)行地方政府債113只，共計0.39萬億元，分別占據(jù)業(yè)務(wù)啟動以來全市場發(fā)行量的4.41%和3.79%。
在北交所發(fā)行的地方政府債券中，一般債券累計發(fā)行1259億元，占比32.67%；專項債券累計發(fā)行2595億元，占比67.33%；新增債券累計發(fā)行2343億元，占比60.78%；再融資債券累計發(fā)行1512億元，占比39.22%。
信用債：北交所以參與承接企業(yè)債發(fā)行審核職責(zé)為契機(jī)推出信用債業(yè)務(wù)，搭建了債券市場基礎(chǔ)功能與業(yè)務(wù)框架。2023年10月20日，北交所正式發(fā)布公司債券(含企業(yè)債券)發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷、上市、交易、投資者適當(dāng)性管理相關(guān)5項基本業(yè)務(wù)規(guī)則及配套12項指引和4項指南，推出除非公開發(fā)行方式以外的全部公司債券品種，各項規(guī)則體系和審核流程與滬深交易所總體保持一致。10月23日，北交所正式啟動公司債券（含企業(yè)債券）受理審核工作。
截至2023年11月20日，北交所已成功受理16個公司債券（含企業(yè)債券）項目，計劃發(fā)行金額達(dá)316.5億元，其中2項為公司債，募集資金用途均為借新還舊，其余14項為發(fā)行企業(yè)債，用于投資項目和補(bǔ)充流動資金，各項目規(guī)模在5億-50億元不等，均采取面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行的方式。
從債券發(fā)行人來看，16個項目共涉及15家發(fā)行人，除三家為北京市屬外，其他均為區(qū)縣級發(fā)行人，主要集中在江蘇和浙江省。從主體類型上看，僅有兩家為產(chǎn)業(yè)類主體，其他均為城投類主體，4家主體評級為AAA、9家為AA+、2家為AA。
3、后續(xù)展望
北交所預(yù)計于今年12月底上線固定收益平臺，后期將盡快推出債券回購業(yè)務(wù)和其他交易方式，適時啟動債券做市業(yè)務(wù)。為便利投資者參與，對已在滬深交易所報備專業(yè)投資者資格的投資者和已成為滬深交易所債券交易參與人的機(jī)構(gòu)實施了簡化申請材料和流程的安排。目前北交所債券業(yè)務(wù)尚在起步階段，為吸引更多發(fā)行人、投資者和中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入，加速發(fā)行市場和交易市場建設(shè)，后續(xù)或會繼續(xù)出臺相關(guān)支持政策帶來投資紅利。
4、風(fēng)險提示
政策落地或有延遲，市場波動造成沖擊。
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