>> 光大證券-信用債月度觀察：發(fā)行量環(huán)比減少，信用利差持續(xù)收窄-231107
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 1049KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1、信用債發(fā)行與到期
整體來看，截至2023年10月末，我國存量信用債余額為27.36萬億元。2023年10月1日至10月31日，信用債共發(fā)行8881.13億元，月環(huán)比減少11.55%；總償還額8741.68億元，凈融資139.45億元。城投債方面，截至2023年10月末，我國存量城投債余額為15.42萬億元。2023年10月的城投債發(fā)行量達4322.22億元，環(huán)比減少27.1%，同比增長16.74%；2023年10月的城投主體凈融資額為131.27億元。
產(chǎn)業(yè)債方面，截至2023年10月末，我國存量產(chǎn)業(yè)債（狹義口徑信用債中的非城投債部分）余額為11.93萬億元。2023年10月的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量達4558.91億元，環(huán)比增長10.88%，同比減少24.58%；2023年10月的產(chǎn)業(yè)主體凈融資額為8.18億元。
2、信用債成交與利差
城投債方面，2023年10月，我國城投債成交量為11335.87億元，環(huán)比有所減少，同比增長較大。2023年10月城投債換手率為7.35%。我國各等級城投的城投債信用利差較上月均有所小幅收窄。
產(chǎn)業(yè)債方面，2023年10月，我國產(chǎn)業(yè)債成交量為10023.79億元，環(huán)比和同比均有所降低。2023年10月產(chǎn)業(yè)債換手率為8.4%。我國AAA級和AA+級產(chǎn)業(yè)債信用利差較上月有所下降，AA級產(chǎn)業(yè)債信用利差較上月有所走闊。
3、風險提示
數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑不同；部分行業(yè)基本面恢復速度較慢，流動性惡化的前提下，債券違約風險可能超出預期；若相關政策收緊，需要警惕再融資滾續(xù)壓力，資質較差的主體風險暴露速度將加快。
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