>> 光大證券-信用債月度觀察(2023.11)：發(fā)行量環(huán)比增加，信用利差整體收窄-231207
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
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| 1050KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭 |
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1、信用債發(fā)行與到期
整體來看，截至2023年11月末，我國存量信用債余額為27.4萬億元。2023年11月1日至11月30日，信用債共發(fā)行9912.69億元，月環(huán)比增長11.62%；總償還額9428.91億元，凈融資483.78億元。
城投債方面，截至2023年11月末，我國存量城投債余額為15.41萬億元。2023年11月的城投債發(fā)行量達4458.89億元，環(huán)比增長3.16%，同比增長14.96%；2023年11月的城投主體凈融資額為-123.45億元。
產(chǎn)業(yè)債方面，截至2023年11月末，我國存量產(chǎn)業(yè)債（狹義口徑信用債中的非城投債部分）余額為12萬億元。2023年11月的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量達5453.8億元，環(huán)比增長19.63%，同比增長9.36%；2023年11月的產(chǎn)業(yè)主體凈融資額為607.23億元。
2、信用債成交與利差
城投債方面，2023年11月，我國城投債成交量為8770.93億元，環(huán)比及同比均有所減少。2023年11月城投債換手率為5.69%。我國各等級城投的城投債信用利差較上月均有所收窄。
產(chǎn)業(yè)債方面，2023年11月，我國產(chǎn)業(yè)債成交量為12928.31億元，環(huán)比有所增長，同比有所降低。2023年11月產(chǎn)業(yè)債換手率為10.78%。我國AAA級產(chǎn)業(yè)債信用利差較上月未見明顯變化，AA+級和AA級產(chǎn)業(yè)債信用利差較上月有所下降。
3、風險提示
數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑不同；部分行業(yè)基本面恢復速度較慢，流動性惡化的前提下，債券違約風險可能超出預期；若相關(guān)政策收緊，需要警惕再融資滾續(xù)壓力，資質(zhì)較差的主體風險暴露速度將加快。
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