>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：轉(zhuǎn)股溢價率有所回升，圍繞“科技鏈”及“順周期”布局-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
大小： |
525KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權限： |
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1、市場行情
本周（2023年11月27日至12月1日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為1.04%，表現(xiàn)弱于中證全指（-0.97%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）漲幅均值為1.20%，表現(xiàn)弱于高平價券（1.27%），優(yōu)于中平價券（1.15%）、低平價券（-0.15%）和超低平價券（-0.38%）。低評級券（評級為AA-及以下）的漲幅均值為0.95%，表現(xiàn)優(yōu)于中評級券（-0.02%）和高評級券（-0.12%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為0.67%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（0.41%）和小規(guī)模券（0.78%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自電子（6只）、化工（4只）和機械設備（4只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自化工（4只）、醫(yī)藥生物（4只）、汽車（4只）和機械設備（4只）。
2、價格均值為119.09元，處于歷史中高水平
截至2023年12月1日，存量可轉(zhuǎn)債共550只，余額為8623.48億元。12月1日，轉(zhuǎn)債的平均價格為119.09元，分位值為62.67%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為32.35%，分位值為73.75%，處于2018年至今的中高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為25.09%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（16.47%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年11月27日至12月1日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分類型來看，本周高平價券表現(xiàn)最佳，漲幅均值為1.27%。分評級來看，本周低評級轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好。從規(guī)模上看，本周大規(guī)模券表現(xiàn)最差，小規(guī)模券表現(xiàn)最好。估值方面，轉(zhuǎn)債市場估值水平略有回升，轉(zhuǎn)股溢價率較上周五（11月24日）的31.47%上升了0.88個百分點，轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史中高的分位值水平。
10月下旬以來，轉(zhuǎn)債市場經(jīng)歷了一輪“殺估值”的過程，轉(zhuǎn)股溢價率水平顯著壓縮，從10月24日的39.40%下降至12月1日的32.35%，下降了7.06個百分點。我們認為，轉(zhuǎn)債市場將會漸漸走出下跌行情，估值壓縮或?qū)⒔咏猜?。下一階段，我們將適當向中高價轉(zhuǎn)債布局，在行業(yè)選擇上，繼續(xù)圍繞“科技鏈”和“順周期”方向?qū)ふ覙说?。投資者可關注以下方向：1）智能駕駛：與智能駕駛相關的芯片、激光雷達等相關的轉(zhuǎn)債。2）消費電子：關注智能手機、穿戴設備等相關領域的銷量復蘇帶來的周期性機會，重點可關注華為產(chǎn)業(yè)鏈相關的消費電子轉(zhuǎn)債標的。3）數(shù)據(jù)要素、數(shù)字經(jīng)濟相關的轉(zhuǎn)債。4）煤炭和紡織制造行業(yè)的相關轉(zhuǎn)債。
4、風險提示
關注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響
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