>> 平安證券-計算機行業(yè)2024年年度策略報告：政策、市場、技術(shù)多重驅(qū)動，看好AIGC和信創(chuàng)-231216
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 6094KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
閆磊,付強,黃韋涵 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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行業(yè)回顧及投資邏輯：2023年前三季度，計算機行業(yè)上市公司營業(yè)總收入合計實現(xiàn)8113.60億元，同比增長1.66%；歸母凈利潤合計實現(xiàn)227.68億元，同比增長1.87%；扣非歸母凈利潤合計實現(xiàn)128.91億元，同比下降28.35%，扣非歸母凈利潤表現(xiàn)不佳。市場表現(xiàn)來看，計算機指數(shù)表現(xiàn)相對較好，漲幅跑贏滬深300指數(shù)，且在31個申萬一級行業(yè)排名靠前。展望2024年，在政策、市場、技術(shù)等多重因素的驅(qū)動下，我們看好AIGC產(chǎn)業(yè)和信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，維持對計算機行業(yè)的“強于大市”評級。
大模型需要大算力，國產(chǎn)AI芯片和服務(wù)器廠商迎來發(fā)展機遇。2023年以來，AIGC產(chǎn)業(yè)引起了全球的廣泛關(guān)注。我國十分重視和支持AIGC產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，今年以來，相關(guān)利好政策相繼出臺，為AIGC的后續(xù)發(fā)展護航。大模型需要大算力，大模型算法的迭代升級將為全球和中國AI算力市場的增長提供強勁動力。當(dāng)?shù)貢r間10月17日，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）發(fā)布了對華半導(dǎo)體出口管制最終規(guī)則。受最終規(guī)則的影響，美國高端AI芯片的對華出口將受到非常嚴(yán)格的限制。在此背景下，我國國產(chǎn)AI芯片在國內(nèi)市場的競爭力將進一步提高，在國內(nèi)市場的市占率有望加速提升，廠商將加快發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈將加快成熟，相關(guān)AI芯片和服務(wù)器廠商將深度受益。
我國國產(chǎn)大模型能力持續(xù)升級，AIGC產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。隨著大模型時代的到來，我國大模型廠商持續(xù)迭代升級算法能力，在模型能力上已可對標(biāo)ChatGPT。當(dāng)前，我國國產(chǎn)大模型已經(jīng)開始在教育、醫(yī)療、汽車、辦公、工業(yè)、智能硬件等B端和C端應(yīng)用場景持續(xù)落地。大模型賦能智能汽車和人形機器人，將加快高級別自動駕駛和人形機器人的大規(guī)模商用。我們認為，隨著國產(chǎn)大模型的逐步成熟，我國大模型產(chǎn)品面向我國龐大的互聯(lián)網(wǎng)C端用戶群和豐富的行業(yè)應(yīng)用場景，將與產(chǎn)品和應(yīng)用場景深度融合，賦能我國數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展。參考我國數(shù)字經(jīng)濟的巨大體量，我國AIGC產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。
信創(chuàng)工程市場空間巨大，華為將成為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要推動力。我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將按照2+8+N的落地體系逐步展開，黨政信創(chuàng)先行，金融、電信等八大行業(yè)緊隨其后。當(dāng)前，我國信創(chuàng)基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品性能提升，已實現(xiàn)從可用到好用。我們判斷，2024年，黨政信創(chuàng)將有望加速，金融、電信等八大行業(yè)信創(chuàng)將陸續(xù)進入常態(tài)化。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將為我國信創(chuàng)相關(guān)廠商帶來良好的市場機遇。根據(jù)我們的測算，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)未來將有數(shù)千億量級的市場空間，市場空間巨大。華為擁有較為完整的信創(chuàng)產(chǎn)品體系，將是我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推動力。信創(chuàng)華為產(chǎn)業(yè)鏈值得重點關(guān)注。
投資建議：展望2024年，在政策、市場、技術(shù)等多重因素的驅(qū)動下，我們看好AIGC產(chǎn)業(yè)和信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，看好兩條投資主線：（一）當(dāng)前，全球范圍內(nèi)大模型領(lǐng)域的競爭依然白熱化，這將持續(xù)拔升大模型的整體能力水平，提升大模型的多模態(tài)能力。大模型需要大算力，大模型算法的迭代升級將為全球和中國AI算力市場的增長提供強勁動力。在美國對華半導(dǎo)體出口管制升級的背景下，我國國產(chǎn)AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈將加快成熟，相關(guān)AI芯片和服務(wù)器廠商將深度受益。另外，在應(yīng)用端，我國國產(chǎn)大模型能力持續(xù)升級，AIGC產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。（二）信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將按照2+8+N的落地體系逐步展開，我們判斷，2024年，黨政信創(chuàng)將有望加速，金融、電信等八大行業(yè)信創(chuàng)將陸續(xù)進入常態(tài)化。華為擁有較為完整的信創(chuàng)產(chǎn)品體系，將是我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推動力。信創(chuàng)華為產(chǎn)業(yè)鏈值得重點關(guān)注。我們看好AIGC和信創(chuàng)主題的投資機會，維持對計算機行業(yè)的“強于大市”評級。在投資標(biāo)的方面：AIGC主題，1）在算力方面，推薦浪潮信息、中科曙光、紫光股份、海光信息，建議關(guān)注工業(yè)富聯(lián)、寒武紀(jì)、景嘉微；2）在算法方面，推薦科大訊飛；2）在應(yīng)用場景方面，強烈推薦中科創(chuàng)達，推薦金山辦公、恒生電子，建議關(guān)注拓爾思、同花順、彩訊股份、航天宏圖、盛視科技；4）在網(wǎng)絡(luò)安全方面，強烈推薦啟明星辰。信創(chuàng)主題，推薦龍芯中科、太極股份、頂點軟件，建議關(guān)注神州數(shù)碼、高新發(fā)展、中國軟件、麒麟信安、誠邁科技、中國長城、軟通動力、海量數(shù)據(jù)、普聯(lián)軟件、遠光軟件。
風(fēng)險提示：1）AI算力供應(yīng)鏈風(fēng)險上升。2）大模型產(chǎn)品的應(yīng)用落地低于預(yù)期。3）信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期
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