>> 華安證券-固收周報：3M以下存單發(fā)行占比約56%-231216
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
大小： |
1722KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦 |
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銀行次級債：二永供給放量，交易熱度環(huán)比提升
本周銀行二級資本債、永續(xù)債利差壓縮。二級債方面，3年期AAA-條款利差收窄3.86BP。永續(xù)債方面，3年期AAA-永續(xù)債信用利差收窄1.24BP，條款利差收窄5.43BP。
供給方面，本周銀行二永發(fā)行放量，發(fā)行360.5億元，其中銀行二級資本債發(fā)行340.5億元、銀行永續(xù)債發(fā)行20億元，上周銀行二永發(fā)行規(guī)模為30億元。
交易熱度環(huán)比提升。二級債換手率較上周上行34BP、普通債換手率較上周上行71BP、永續(xù)債換手率較上周上行88BP。
券商債：信用利差、期限利差走闊，次級/永續(xù)債條款利差走勢分化
供給方面，本周券商債發(fā)行678億，凈融資418.96億，后兩周分別有195.5億、127.93億到期。
利差方面，本周券商債信用利差上行，處于歷史44%分位數(shù)水平；期限利差上行，處于歷史32%分位數(shù)水平，其中AAA級3Y信用利差走闊0.24BP、期限利差走闊4.54BP。
條款溢價方面，二級資本債條款利差為0.3%，較上周上行4.83BP。永續(xù)債條款利差為0.42%，較上周下行3.47BP。
同業(yè)存單：農(nóng)商行增配存單，1Y存單利率下行至2.6%
資金面方面，DR007、R007分別較上周下行5.7BP、9.1BP，央行當周投放1.28萬億逆回購、1.45萬億MLF，凈投放資金9990億。
供給方面，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比放量，主要銀行新發(fā)存單8148億元，凈融資2311億元。結(jié)構(gòu)上看，存單發(fā)行以3個月為主，占比43.93%，3個月、1年期限存單占比均上升。后兩周存單到期壓力環(huán)比基本持平，仍處于高位，分別為5103.2億元、5475億元。
收益率方面，本周存單收益率下行，等級利差收窄。臨近跨年機構(gòu)短期存單發(fā)行需求較大，本周3個月及以下期限存單發(fā)行量占比約56%，存單利率保持期限倒掛，1Y存單利率下行至2.6%，AAA、AAA-期限利差均較上周走闊0.01BP，等級利差較上周下行2BP。
風險提示
不贖回風險
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