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北京時(shí)間12月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布12月FOMC決議，隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，共釋放了三重鴿派信號(hào)，美債收益率大幅下行，受美債收益率影響的資產(chǎn)如納指、黃金等大幅拉漲。
　　放鴿的三重信號(hào)。（1）本次會(huì)議繼續(xù)暫停加息，點(diǎn)陣圖顯示明年降息幅度擴(kuò)大。美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC決議維持政策利率不變，聯(lián)邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范圍，點(diǎn)陣圖顯示明年降息幅度擴(kuò)大，從9月點(diǎn)陣圖降息50BP上升至12月降息約75BP。（2）經(jīng)濟(jì)前瞻更加樂(lè)觀，軟著陸的信號(hào)增強(qiáng)。一是繼續(xù)上調(diào)今年的經(jīng)濟(jì)增速，二是在加息的過(guò)程中失業(yè)率預(yù)計(jì)穩(wěn)定，三是通脹預(yù)計(jì)繼續(xù)下降。（3）敘事口吻上發(fā)生重要邊際變化，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上明確表示美聯(lián)儲(chǔ)在考慮降息的有關(guān)問(wèn)題。
　　市場(chǎng)反應(yīng)及預(yù)期。從美國(guó)10年期國(guó)債收益率走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)應(yīng)該先后反應(yīng)了上文提到的鴿派信息，第一階段14:00發(fā)布FOMC會(huì)議有關(guān)信息，包括點(diǎn)陣圖和經(jīng)濟(jì)前瞻，這一波大概下行了8BP，第二階段鮑威爾答記者問(wèn)，債券收益率再下約10BP。美聯(lián)儲(chǔ)放鴿，市場(chǎng)即時(shí)調(diào)整預(yù)期，市場(chǎng)認(rèn)為明年1季度開(kāi)始降息，全年降息6次約150bp，大幅超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示的降息3次約75bp。
　　后市展望。根據(jù)本次美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議釋放的信息，2023年7月加息有可能是本輪加息的終點(diǎn)，如果將其作為基準(zhǔn)，參照歷史上美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息之后10年美債收益率的走勢(shì)，均值大約下降70BP,2023年7月27日美債收益率約4%，因此，經(jīng)驗(yàn)上明年10年美債收益率可能將至3.3%。如果經(jīng)驗(yàn)規(guī)律成立，美股和黃金等美債相關(guān)資產(chǎn)可能仍有機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。地產(chǎn)下行超預(yù)期，政策不及預(yù)期，海外擾動(dòng)超預(yù)期。