>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報：寒潮來襲電煤日耗提升，動力煤價格延續(xù)上漲-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 8505KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動力煤：日耗繼續(xù)提高，煤價有所上漲。本周產(chǎn)地事故影響趨緩，但極寒天氣影響產(chǎn)地運輸，產(chǎn)地供應(yīng)一般；需求方面，快速降溫下煤炭日耗高位上升，截至周末南方八省電煤日耗220萬噸，周變化+10萬噸/天，可用天數(shù)15.75天，周變化-1.05天；非電方面，冬季高耗能行業(yè)生產(chǎn)淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，下游企業(yè)檢修增多，補庫節(jié)奏有所放緩。庫存方面，環(huán)渤海各港合計調(diào)入有所恢復(fù)疊加港口大風影響調(diào)出，環(huán)渤海港口庫存上升。綜合影響下，本周煤炭價格維持高位窄幅震蕩。展望后期，后冬氣溫下降預(yù)期較強，疊加穩(wěn)經(jīng)濟政策措施持續(xù)出臺，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間；供應(yīng)端則安監(jiān)趨緊常態(tài)化，預(yù)計國內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長空間有限；同時地緣政治危機延續(xù)，進口煤價差低位波動，后期進口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計冬季動力煤價格繼續(xù)回落空間不大。截至12月15日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價1060元/噸，周變化+10元/噸（+0.95%）；大同渾源動力煤827元/噸，周變化+14元/噸（+1.72%）；12月秦皇島動力煤長協(xié)價710元/噸，環(huán)比11月降低3元/噸。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價價差+53元/噸，內(nèi)外貿(mào)價差有所上漲。12月15日，廣州港煤炭庫存245.8萬噸，周變化+0.02%；南方八省電廠庫存3465萬噸，周變化-1%。需求方面，截至12月15日，沿海八省電廠日耗220萬噸，周變化+10萬噸（+4.76%）。
冶金煤：事故再發(fā)但淡季影響，焦煤價格以穩(wěn)為主。焦煤事故再發(fā)疊加極寒天氣影響產(chǎn)地運輸，煉焦煤供應(yīng)一般。需求方面，冬儲繼續(xù)但淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，鋼廠開工高位回調(diào)，冶金煤價格以穩(wěn)為主。國際焦煤價格也有所回落，海內(nèi)外價差持續(xù)低位，預(yù)計后期煉焦煤進口增長空間不大。截至12月15日，山西呂梁主焦煤車板價2400元/噸，周持平；1/3焦煤1920元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫提價2710元/噸，周變化+80元/噸（+3.04%）；京唐港1/3焦煤庫提價2190元/噸，周持平；日照港噴吹煤1428元/噸，周變化+2.5元/噸（+0.18%）；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價335.5美元/噸，周變化-15.5美元/噸（-4.42%）。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與進口平均價差490元/噸，周變化+19.51%；1/3焦煤內(nèi)外貿(mào)價差430元/噸，周持平。截至12月15日，國內(nèi)獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存分別912.45萬噸和820.95萬噸，周變化分別+1.12%、+1.06%；247家樣本鋼廠噴吹煤庫存438.02元/噸，周變化+0.5%。獨立焦化廠焦爐開工率73.84%，周變化-0.69個百分點。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：焦鋼開工同減，焦炭價格第三輪上漲落地。本周，鋼材價格高位回落，但盤面利潤仍存，開工率高位波動，焦化需求較好，疊加供給低位，焦炭價格第三輪上漲落地。后期，隨著地產(chǎn)等宏觀政策改善，經(jīng)濟恢復(fù)信心重啟，鋼材需求增加將導(dǎo)致焦炭需求恢復(fù)；同時，山西、河北關(guān)閉4.3以下焦爐政策的影響持續(xù)，且焦煤價格強勢，成本支撐下焦炭價格預(yù)計下降空間不大。截至12月15日，天津港一級冶金焦均價2624元/噸，周變化+100元/噸（+3.96%）；港口平均焦、煤價差（焦炭-煉焦煤）668元/噸，周變化+9.33%。獨立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存分別63.2萬噸和579.59萬噸，周變化分別+40.48%、-0.84%；四港口焦炭總庫存197.78萬噸，周變化-4.65%；247家樣本鋼廠高爐開工率78.29%，周變化-0.44個百分點；全國市場螺紋鋼平均價格4072元/噸，周變化-0.8%；35城螺紋鋼社會庫存合計357.55萬噸，周變化+0.07%。
煤炭運輸：內(nèi)貿(mào)運力延續(xù)緊張，沿海煤炭運價上漲。本周受煤炭需求提升，年底貿(mào)易商出貨積極，疊加北方港口大風封航，有效運力緊張，疊加后期降溫預(yù)期較強，煤炭拉運需求繼續(xù)，沿海煤炭運價走勢延續(xù)上漲。截止12月15日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)981.82點，周變化+21.33%；鄂爾多斯煤炭公路運輸長途運輸指數(shù)0.25元/噸公里，周變化+4.17%；短途運輸指數(shù)0.85元/噸公里，周變化+1.19%；環(huán)渤海四港貨船比15.7，周變化-5.99%。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊指數(shù)上漲，并跑贏大盤指數(shù)，中信煤炭指數(shù)收報3373.3點，周變化+1.71%。子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化+1.65%；煤化工Ⅱ(中信)周變化+2.17%。煤炭采選個股上漲為主，安源煤業(yè)、鄭州煤電、開灤股份、潞安環(huán)能和恒源煤電周漲幅居前；煤化工個股普遍上漲，云維股份周漲幅超36%，云煤能源和遼寧能源漲幅也居前。
本周觀點及投資建議
本周事故影響趨緩，但下半周焦煤事故再發(fā)疊加極寒天氣影響產(chǎn)地運輸，煤炭產(chǎn)地供應(yīng)一般；需求方面，寒潮天氣快速降溫，截至周末南方八省電煤日耗220萬噸，周變化+10萬噸/天，庫存繼續(xù)降低，可用天數(shù)15.75天，減少1.05天；非電方面，冬季高耗能行業(yè)生產(chǎn)淡季顯現(xiàn)，但在成本支撐及宏觀環(huán)境改善預(yù)期下，補庫節(jié)奏有所放緩。綜合影響下，國內(nèi)動力煤價格高位波動。焦煤、焦炭方面，事故再發(fā)產(chǎn)地運輸受限，但下游淡季對需求支撐不明顯；焦煤價格以穩(wěn)為主，焦炭受開工率繼續(xù)下行，價格維持高位。總體來看，當前煤炭供需關(guān)系難言寬松，煤價仍有望維持高位。煤炭股常年高股息，當前利率環(huán)境下
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