>> 華泰期貨-EB周報：等待純苯庫存回建，苯乙烯檢修增加-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
觀望。純苯下游開工拖累純苯需求，純苯加工費繼續(xù)維持逢高做縮預(yù)期，但純苯庫存回建速率仍慢，等待進一步累庫。苯乙烯檢修再度增加，12月再度進入小幅去庫周期，EB加工利潤延續(xù)反彈，但空間或有限，下游開工仍偏低。短期策略仍然是，BZNAP價差建議逢高做空，EB-BZ價差建議逢低做多，而EB單邊絕對價格建議觀望。預(yù)計12-2月份為純苯現(xiàn)實短期累庫周期，等待純苯加工費回調(diào)至更好的點位，再關(guān)注2024年度級別的長線純苯加工費做擴的機會。
核心觀點
■市場分析
上游方面：本周國內(nèi)純苯開工率81%（+1.7%）供應(yīng)進一步上升；國內(nèi)純苯下游綜合開工率68.9（+1.5%），苯酚一套新裝置龍江化工投產(chǎn)，但純苯整體下游開工仍低。純苯加工費現(xiàn)實偏弱。
純苯華東港口庫存3.95萬噸（+1.2萬噸），純苯港口庫存回建速率仍慢，平衡表預(yù)估12月-2月為短暫的累庫周期，純苯加工費先壓縮。而2024年度純苯供需預(yù)計較2023年度更緊，等待短期等待純苯加工費回調(diào)至更好的點位，再關(guān)注2024年度級別的長線純苯加工費做擴的機會。
中游方面：本周EB基差回落至EB2401+65元/噸，基差并未跟隨苯乙烯檢修而走強。
本周EB開工率64.6%（-2.4%），檢修繼續(xù)增加，浙石化1條線計劃外檢修，12月維持小幅去庫周期，庫存回建失敗，現(xiàn)實仍偏強，但同時EB生成利潤亦基本反彈到位，慎防市場后續(xù)交易1-2月供應(yīng)恢復(fù)后的累庫預(yù)期。EB生產(chǎn)企業(yè)庫存13.7萬噸（-0.9萬噸），EB華東港口庫存5.7萬噸（+0萬噸）。
下游方面：三大下游方面，本周PS開工率67.1%（+2.4%），開工恢復(fù)仍慢，企業(yè)成品庫存7.03萬噸（+0.07萬噸）；本周ABS開工率74.4%（+0%）深度虧損下維持低負荷，企業(yè)成品庫存18.8萬噸（+1）；本周EPS開工率54.9（+3.5%），等待進一步季節(jié)性降負，企業(yè)成品庫存2.71萬噸（+0.19萬噸）。下游需求仍偏弱。
■策略
觀望。純苯下游開工拖累純苯需求，純苯加工費繼續(xù)維持逢高做縮預(yù)期，但純苯庫存回建速率仍慢，等待進一步累庫。苯乙烯檢修再度增加，12月再度進入小幅去庫周期，EB加工利潤延續(xù)反彈，但空間或有限，下游開工仍偏低。短期策略仍然是，BZ-NAP價差建議逢高做空，EB-BZ價差建議逢低做多，而EB單邊絕對價格建議觀望。預(yù)計12-2月份為純苯現(xiàn)實短期累庫周期，等待純苯加工費回調(diào)至更好的點位，再關(guān)注2024年度級別的長線純苯加工費做擴的機會。
■風(fēng)險
上游原油價格大幅波動，下游低負荷的持續(xù)性
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