>> 華泰期貨-航運周報：紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，班輪公司未來或再度發(fā)漲價函-231216
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 1549KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
謹(jǐn)慎偏多，若未來紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，因為繞行導(dǎo)致的成本增加或促使班輪公司在1月1號漲價的基礎(chǔ)上再度進(jìn)行漲價，2017-2019年正常年份SCFI（上海-歐線）的約1150美元/TEU價格高點將被突破，SCFIS上行空間再被打開。
核心觀點
■市場分析
截至2023年12月15日，集運期貨所有合約持倉116565手，較一周前增加4847手，周度每日成交介于21-28萬手之間，有所放量。EC2404合約周度上漲0.58%，EC2406合約周度下跌2.33%，EC2408合約周度下跌1.84%，EC2410合約周度下跌0.26%，EC2412合約周度下跌1.05%。12月15日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度上漲11.24%至1029 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）周度上漲8.99%至1819$/FEU。12月11日公布的SCFIS收于939.57點，周度環(huán)比上漲24.83%。
紅海商船遇襲擾動集裝箱船運行，馬士基與赫伯羅特宣布暫停紅海航行。胡塞武裝對紅海商船的襲擊引發(fā)了市場擔(dān)憂，船舶似乎無緣無故地被擊中，穿越曼德海峽的船只面臨不安全境況，襲擊總數(shù)增加到10次，包括過去一周的6次。集裝箱航運公司馬士基以及赫伯羅特宣布暫停其集裝箱船在紅海的航行。
紅海危機(jī)若導(dǎo)致繞行將大幅增加亞洲-北歐航線成本，關(guān)注后續(xù)危機(jī)演變。目前亞洲至北歐港口有兩條傳統(tǒng)航線，分別是經(jīng)過蘇伊士運河以及經(jīng)過好望角到達(dá)北歐港口，鑒于經(jīng)濟(jì)性，市場更多選擇經(jīng)過蘇伊士運河航線到達(dá)歐洲。馬士基以及赫伯羅特在遠(yuǎn)東歐洲航線部署運力超過136萬TEU，占遠(yuǎn)東-北歐航線總運力部署的比重超過23%。若紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，大部分集裝箱船舶或?qū)⑦x擇繞行好望角而非通過蘇伊士運河到達(dá)北歐，將會從兩個角度對目前上市的集運歐線指數(shù)期貨價格形成支撐。一方面，由于運距大幅增加，燃油消耗以及其他額外支出會大幅增加進(jìn)而導(dǎo)致成本增加；另一方面，由于船舶在海上單程運營時間增加接近10天，大幅降低集裝箱船舶周轉(zhuǎn)效率，有效的降低有效運力，從運力供給端對目前運價形成較強(qiáng)支撐。
增量利多消息再出。若未來紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，因為繞行導(dǎo)致的成本增加或促使班輪公司在1月1號漲價的基礎(chǔ)上再度進(jìn)行漲價，2017-2019年正常年份SCFI（上海-歐線）的約1150美元/TEU價格高點將被突破，SCFIS上行空間再被打開。
策略
單邊：謹(jǐn)慎偏多，若未來紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，因為繞行導(dǎo)致的成本增加或促使班輪公司在1月1號漲價的基礎(chǔ)上再度進(jìn)行漲價，2017-2019年正常年份SCFI（上海-歐線）的約1150美元/TEU價格高點將被突破，SCFIS上行空間再被打開。
套利：航運價格具有明顯的淡旺季特征，紅海危機(jī)推高市場做多情緒，遠(yuǎn)月合約預(yù)計走勢強(qiáng)于近月，目前仍可參與EC2408- EC2410（過去幾年現(xiàn)貨價差在200-250點之間）以及EC2408- EC2404套利
風(fēng)險
下行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機(jī)得到較好處理
上行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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