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核心觀點(diǎn)
　　吉利汽車(chē)整體銷(xiāo)量同環(huán)比增速好于行業(yè)平均。吉利汽車(chē)11月銷(xiāo)量20.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.9%，環(huán)比增長(zhǎng)10.7%，刷新單月銷(xiāo)量記錄；1-11月累計(jì)銷(xiāo)量153.61萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.4%。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，11月國(guó)內(nèi)狹義乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)約25%，環(huán)比增長(zhǎng)約4%，吉利汽車(chē)整體銷(xiāo)量同環(huán)比增速好于行業(yè)平均水平。
　　吉利品牌銷(xiāo)量同環(huán)比增長(zhǎng)較快，新能源系列銷(xiāo)量持續(xù)攀高。11月吉利品牌銷(xiāo)量15.38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41.7%，環(huán)比增長(zhǎng)10.4%；1-11月累計(jì)銷(xiāo)量120.22萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.5%。11月吉利新能源汽車(chē)銷(xiāo)量6.50萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.7%，環(huán)比增長(zhǎng)4.7%，其中極氪品牌11月銷(xiāo)量13104輛，同比增長(zhǎng)19.0%，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高；1-11月累計(jì)銷(xiāo)量10.52萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)73.6%；銀河品牌11月銷(xiāo)量13770輛，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%；幾何系列11月銷(xiāo)量20329輛，同比增長(zhǎng)約47%，各新能源系列持續(xù)增長(zhǎng)助力公司新能源車(chē)銷(xiāo)量接連攀高。新車(chē)方面，11月24日吉利2024款豪越L上市，12月3日吉利星瑞L/星越L智擎上市。極氪品牌首款轎車(chē)極氪007于廣州車(chē)展開(kāi)啟預(yù)售，預(yù)售價(jià)22.99萬(wàn)元起，預(yù)計(jì)將于12月27日上市，2024年1月開(kāi)啟交付。極氪007定位中型純電轎車(chē)，基于800V架構(gòu)打造，CLTC續(xù)航688km/870km，座艙配備高通8295計(jì)算平臺(tái)、Kr GPTAI大模型、15.05英寸2.5K向日葵中控屏、35.5英寸AR-HUD等豪華科技配置，智駕方面采用Orin X芯片加持的全棧自研高階智能駕駛輔助系統(tǒng)，全國(guó)高速NZP功能交付即上線，預(yù)計(jì)極氪007在20-30萬(wàn)元細(xì)分市場(chǎng)將具備較強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，有望帶動(dòng)極氪品牌銷(xiāo)量進(jìn)一步向上。
　　領(lǐng)克品牌銷(xiāo)量連續(xù)創(chuàng)新高。11月領(lǐng)克品牌銷(xiāo)量為3.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)65.5%，環(huán)比增長(zhǎng)21.6%，領(lǐng)克銷(xiāo)量連續(xù)10個(gè)月實(shí)現(xiàn)同環(huán)比增長(zhǎng)；1-11月累計(jì)銷(xiāo)量為19.46萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.0%。11月領(lǐng)克新能源銷(xiāo)量占比超過(guò)50%，領(lǐng)克08 EM-P單月銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)破萬(wàn)。新車(chē)方面，領(lǐng)克06 EM-P于11月5日正式上市，售價(jià)13.68-15.68萬(wàn)元，新車(chē)有望進(jìn)一步加快領(lǐng)克品牌新能源轉(zhuǎn)型步伐。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　預(yù)測(cè)2023-2025年EPS分別為0.55、0.80、0.98元，可比公司為A、H股整車(chē)公司，維持可比公司23年P(guān)E平均估值21倍，目標(biāo)價(jià)11.55元人民幣，12.71元港幣（1港幣=0.9090人民幣），維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　吉利、領(lǐng)克、極氪品牌銷(xiāo)量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、成本控制不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。