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華泰觀點：中越聯(lián)合聲明助力中國企業(yè)在越發(fā)展
　　12/13，中越發(fā)表《關(guān)于進一步深化和提升全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系、構(gòu)建具有戰(zhàn)略意義的中越命運共同體的聯(lián)合聲明》。在12/5發(fā)布的《東南亞科技研究-消費電子篇：越南、泰國成為中國企業(yè)海外重要基地》中，我們指出，東南亞作為中美間橋梁作用日益明顯，其中越南發(fā)揮地利/關(guān)稅優(yōu)勢，成為中國電子制造業(yè)主要海外基地，同時我們看到當(dāng)?shù)刂袊髽I(yè)仍面臨稅率提升、物流、電力、用工緊缺等方面的困難。本次聯(lián)合聲明提出：1）推動包括標(biāo)準(zhǔn)軌鐵路和界河公路大橋在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，2）發(fā)揮RCEP、東盟中國自貿(mào)區(qū)等機制，加強經(jīng)貿(mào)合作，助力中國企業(yè)在越發(fā)展。
　　現(xiàn)狀：越南發(fā)揮地利/關(guān)稅優(yōu)勢，成為中國電子制造業(yè)主要海外基地
　　過去幾年越南電子制造業(yè)快速發(fā)展，據(jù)UN comtrade，2022年越南電子出口額1403億美元，占出口總額30%以上，約為中國電子出口額15%。據(jù)Vietnam.vn，三星越南廠承接了其約50%的手機生產(chǎn)，鴻海，立訊等果鏈企業(yè)越南廠正逐步承接AirPods，Apple Watch，Mac，iPad等iPhone以外產(chǎn)品。低人力成本、地理優(yōu)勢、稅收激勵和自由貿(mào)易協(xié)定吸引外資企業(yè)來越建廠。越南外商投資企業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，外商直接投資在總資本流入中的占比從2019年的44%提升至2022年的51%，在距中國較近的北方地區(qū)（河內(nèi)/太原/北寧）形成了圍繞三星、鴻海、立訊等主要手機品牌/代工的產(chǎn)業(yè)集群。
　　物流：推動越中跨境標(biāo)準(zhǔn)軌鐵路聯(lián)通和界河公路大橋等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
　　根據(jù)聯(lián)合聲明，雙方將推動中越跨境標(biāo)準(zhǔn)軌鐵路聯(lián)通，研究推進越南老街－河內(nèi)－海防標(biāo)準(zhǔn)軌鐵路建設(shè)，適時開展同登－河內(nèi)、芒街－下龍－海防標(biāo)準(zhǔn)軌鐵路研究。此前，越南主流軌距是米軌（1000毫米），最高時速低于中國采用的標(biāo)準(zhǔn)軌（1435毫米）鐵路，且由于軌距不同，米軌列車無法深入中國境內(nèi)，需要將貨物進行轉(zhuǎn)運。我們認為標(biāo)準(zhǔn)軌的建設(shè)有望提升鐵路效率。此外，聲明提出推進界河公路大橋建設(shè)，以及越中友誼關(guān)——友誼口岸貨運專用通道、浦寨—新清貨運專用通道智慧口岸試點建設(shè)，有望提升運輸/通關(guān)效率，降低中國布局當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的物流成本。
　　貿(mào)易：發(fā)揮RCEP、東盟中國自貿(mào)區(qū)等機制有利于降低貿(mào)易成本
　　隨著蘋果、三星等跨國品牌向越南轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，富士康、環(huán)旭電子、立訊精密、和碩、歌爾等紛紛在越南設(shè)立工廠。多年來，越南為大型外國投資者提供低至5%的有效稅率和長期零稅期，但越南國會11月29日投票批準(zhǔn)對跨國公司征收附加稅，這將使公司稅的有效稅率從明年1月1日起提高到15%。我們認為，提升稅率對部分出海公司利潤端有一定影響。據(jù)中越聯(lián)合聲明，兩國將發(fā)揮好《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》(RCEP)、東盟中國自貿(mào)區(qū)作用，建議關(guān)注當(dāng)?shù)卣绾瓮ㄟ^自貿(mào)協(xié)定，以及投資激勵等優(yōu)惠政策減少稅率提升的影響。
　　風(fēng)險提示：下游需求復(fù)蘇進度低于預(yù)期；全球貿(mào)易摩擦加?。槐狙袌笾猩婕暗轿瓷鲜泄净蛭锤采w個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。