>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：降息預期漸濃，貴金屬及工業(yè)金屬企穩(wěn)反彈-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大?。?/td>
| 2205KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
工業(yè)金屬：美聯(lián)儲繼續(xù)暫停加息，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)回升向好
國際方面，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會發(fā)布2023年的最后一份利率決議，與市場預期一致，聯(lián)邦基金利率區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%-5.50%，已是連續(xù)第三次暫停加息。根據(jù)本次點陣圖，美聯(lián)儲官員們對2024年的政策利率預測中值為4.5-4.75%，對應累計降息達75BP。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)：11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.6%，比上月加快2.0%；環(huán)比增長0.87%；固定投資方面，全國固定資產(chǎn)投資460814億元，同比增長2.9%；市場銷售方面，社會消費品零售總額同比增長10.1%；就業(yè)方面11月份全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，與上月持平，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定。總體來看，隨著各項宏觀政策發(fā)力顯效，國民經(jīng)濟持續(xù)回升向好。建議關注：金誠信、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：海外供應端干擾因素仍存，基本面偏緊助力銅價上漲
本周LME銅收報8525美元/噸，較上周上漲1.03%，滬銅收報68630元/噸，較上周上升0.93%。供應端，據(jù)SMM，本周海外銅精礦干擾因素仍存，Anglo American發(fā)布2023-2026年的產(chǎn)量指導量，2024年的銅目標產(chǎn)量由原先的91-100萬金屬噸下調(diào)至73-79萬金屬噸，目標產(chǎn)量減量達18-21萬金屬噸，本周進口銅精礦指數(shù)（周）報69.48美元/噸，較上一期73.75美元/噸減少4.27美元/噸，現(xiàn)貨加工費指數(shù)跌破70美元。銅精礦短缺預期導致2024年CIF粗銅加工費長單Benchmark大幅減少為116美元/噸。需求端，據(jù)SMM，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率小幅下降1.42個百分點，錄得67.42%。本周精銅桿開工率持續(xù)回落，主因消費仍延續(xù)平淡行情，周內(nèi)成交以剛需補庫為主。另外，河北、河南等地因天氣原因，物流運輸受限，區(qū)域內(nèi)的精銅桿企業(yè)發(fā)貨、排產(chǎn)收到一定的影響，對周度開工率造成一定拖累。
鋁：線纜型材帶動下游開工率上升，鋁價反彈
周內(nèi)鋁價上漲，LME鋁收報2241美元/噸，較上周上漲5.01%，滬鋁收報18740元/噸，較上周上漲1.35%。據(jù)SMM，12月國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能有望整體持穩(wěn)，僅白音華地區(qū)有12萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)預期。需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周上漲0.4個百分點至63.2%，與去年同期相比下滑1.8個百分點。分板塊來看，本周線纜及型材板塊開工率回漲，其中線纜企業(yè)得益于特高壓建設提速，型材行業(yè)在建筑幕墻訂單帶動下開工回升。其余板塊周內(nèi)開工率保持穩(wěn)定，其中河南遭遇大雪對鋁板帶出貨效率有影響，原生合金及鋁箔龍頭企業(yè)開工維持原狀，再生鋁廠開工率下滑。
錫：冶煉廠檢修開工率下降限制供應，錫價上行
本周LME錫收報25250美元/噸，較上周上漲2.79%，滬錫收報20.78萬元/噸，較上周上漲0.35%。供給端，據(jù)SMM，本周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計開工率為60.98%，較上周下跌2.06個百分點。其中云南地區(qū)冶煉企業(yè)開工率為66.14%，較上周降低3.27個百分點，云南部分冶煉企業(yè)本周精煉車間檢修，暫無精煉錫產(chǎn)品產(chǎn)出，預計下周恢復正常生產(chǎn)，江西地區(qū)本周冶煉企業(yè)保持較為穩(wěn)定的生產(chǎn)狀態(tài)，與上周生產(chǎn)計劃相符。需求端，據(jù)SMM，因下游企業(yè)在11月下旬錫價處于相對低位時進行了大量補庫備庫，面對本周相對高位的錫價其多數(shù)選擇使用庫存進行生產(chǎn)，少數(shù)下游企業(yè)選擇進行少量的剛需采購，現(xiàn)貨市場成交情況低迷。
鋅：到貨偏少庫存下滑，鋅價反彈
本周LME鋅收報2532美元/噸，較上周上漲5.94%，滬鋅收報2.09萬元/噸，較上周上漲0.70%。供應端，鋅錠加工費處于連續(xù)下行階段，冶煉廠生產(chǎn)積極性降低，疊加隨著天氣逐漸轉冷，前期霧霾以及后期降雪天氣影響汽車與火車的運輸節(jié)奏，貨物存在不同程度的滯留情況，整體到貨節(jié)奏放緩。需求端，據(jù)SMM，開工率方面，鍍鋅開工率為64.47%，環(huán)比上周增加2.41個百分點，主因企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)結束恢復正常開工環(huán)比提升，疊加年底交貨期為開工帶來部分增量；壓鑄周度開工率下降0.89個百分點，錄得45.84%，主要受鋅價上行影響新訂單有所減少，前期訂單基本交完情況下開工小幅降低；氧化鋅開工率為57.70%，較上周減少0.7個百分點，主要受消費淡季需求走弱以及鋅價重心上移影響訂單減少，疊加部分企業(yè)檢修，導致開工小幅減弱。庫存方面，SMM七地鋅庫存總量為7.71萬噸，較12月8日下降0.52萬噸。
能源金屬：鋰電產(chǎn)銷環(huán)比持續(xù)增長，長期需求可期
據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，11月我國動力和儲能電池合計產(chǎn)量為87.7GWh,環(huán)比增長13.4%，同比增長40.7%；1-11月我國動力和儲能電池合計累計產(chǎn)量為698.7GWh，累計同比增長41.6%。11月我國動力和儲能電池合計銷量為84.2GWh，環(huán)比增長12.3%。其中,動力電池銷量為68.1GWh，占比80.9%，環(huán)比增長11.6%，同比增長22.6%；儲能電池銷量為16.0GWh,占比19.1%，環(huán)比增長15.1%。儲能電池銷量增速略快于動力。1-11月，我國動力和儲能電池合計累計銷量為641.8GWh。其中，動力電池累計銷量為554.1GWh，占比86.3%，累計同比
|
|
