>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報：美聯(lián)儲降息或臨近，國內地產政策持續(xù)優(yōu)化-231217
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一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點：印尼新冶煉廠投產，F(xiàn)OMC會議美聯(lián)儲第三次維持基準利率不變
事件一：印度新冶煉廠投產將進一步收緊全球銅礦供應
觀點：億萬富翁Gautam Adani計劃明年在印度啟動新銅廠，這將刺激該國銅精礦進口大幅上升，進一步收緊全球礦石供應。Kutch Copper Ltd.的冶煉廠初始年產能為50萬噸，計劃于明年3月投產，這將使印度銅潛在產量提高80%。當前正值巴拿馬一大型礦山關閉、英美資源集團旗下業(yè)務大幅削減，全球礦石供應量急劇下降之時。印度加入了中國和其他國家的行列，迅速擴大銅產能。銅是全球擺脫化石燃料轉型過程中至關重要的原材料。
事件二：PTSmelting將擴大印尼銅冶煉產能
觀點：印尼銅冶煉廠運營商PTSmelting周四宣布，將擴大其在東爪哇的冶煉產能，銅冶煉產能將從之前的100萬噸擴大到130萬噸。目前尚不清楚擴建后的工廠何時投產。PTSmelting是三菱礦產（Mitsubishi Minerals）與印尼自由港（Freeport Indonesia）的合資企業(yè)。擴建是為了滿足印尼國內對銅精礦加工的需求，因為印尼將于明年禁止銅精礦出口。印尼總統(tǒng)佐科多在就職典禮上表示，加上自由港即將在東爪哇另一地區(qū)投資30億美元的冶煉廠，印尼明年的冶煉能力將達到300萬噸/年。佐科多表示：“這意味著印尼將創(chuàng)造附加值，新產業(yè)將出現(xiàn)，比如目前正在開發(fā)的銅線圈。”印尼自然資源加工業(yè)的發(fā)展是佐科多的主要經濟議程，他的第二任期將于明年結束。
事件三：蒙古哈馬戈泰銅金礦資源量更新
觀點：上都礦業(yè)（Xanadu Mines）在蒙古南戈壁省的哈馬戈泰銅礦資源量大幅上升，進一步確立其作為全球最大未開發(fā)富金銅礦之一的地位。過去兩年中，該項目完成了162個鉆孔、5.8萬多米的鉆探工作量。目前，哈馬戈泰銅金礦石資源量為13億噸，增長12%；銅金屬量340萬噸，增長15%；金含量850萬盎司，增長9%。其中，推定礦石資源量為7.9億噸，銅金屬量為210萬噸，金560萬盎司，較2021年估算增加50%；推測礦石資源量為4.6億噸，銅130萬噸，金280萬盎司，較之前減少，主要是因為資源量升級。高品位礦石資源量較之前增長25%，為1.25億噸，銅當量品位0.75%。上都礦業(yè)稱，這有望提升開發(fā)早期的現(xiàn)金流。作為項目作業(yè)方，上都礦業(yè)正在推動預可行性研究，并開始儲量估算，這些工作將在明年三季度完成。初步研究顯示，該項目可年產銅5萬噸，金11萬盎司，綜合維持成本1.87美元/磅，礦山壽命30年。公司計劃該項目于2027年投產。哈馬戈泰銅金項目由6個礦床組成，全部都沒有完全控制。據(jù)報道，蒙古政府計劃修改礦法，降低權利金以吸引更多投資。
事件四：英美資源調整2024年銅產量指導，智利銅礦產量受品位和礦石硬度影響
觀點：近日，英美資源（Anglo American）宣布將其2024年的銅產量指導從原先的91-100萬噸下調至73-79萬噸。這一調整涉及全球兩大產銅國智利和秘魯?shù)漠a量預期。其中，智利銅礦的產量指導從55-60萬噸下調至43-46萬噸，秘魯銅礦的產量指導從36-40萬噸下調至30-33萬噸。這一調整反映了英美資源在面對復雜的市場環(huán)境和生產挑戰(zhàn)時，正在進行相應的策略調整。智利銅礦產量的下調主要受到Los Bronces礦品位和礦石硬度降低的影響。LosBronces是智利最大的銅礦之一，其品位和礦石硬度的降低將直接影響銅礦的開采和加工效率。此外，兩座選廠中的一座將在2024年進行維護，ElSoldado的采礦計劃也進行了修訂，這些因素都將對智利銅礦的產量產生影響。此外，智利2024年和2025年下半年的生產指導還取決于水的可用性。這意味著，如果水資源不足，智利銅礦的生產可能會進一步受到影響。因此，市場參與者還需要關注全球氣候變化和環(huán)境問題對銅礦生產的影響。
事件五：FOMC會議上美聯(lián)儲第三次維持基準利率不變，鮑威爾表示開始討論降息問題，利好全球大宗商品和權益資產
觀點：在美東時間12月12日至13日召開的聯(lián)邦公開市場委員會FOMC會議上，F(xiàn)OMC決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%-5.5%。這是美聯(lián)儲連續(xù)第三次維持利率不變，符合市場預期。鮑威爾表示：“什么時候開始降息這個問題開始出現(xiàn)在人們的視野中，這顯然是全球討論的一個話題，也是我們今天在會議上討論的一個話題。”美聯(lián)儲公布的點陣圖顯示，F(xiàn)OMC委員一致認為聯(lián)邦基金利率已經見頂。FOMC委員們對2024年的政策利率中位預期為4.6%，隱含著明年降息75個基點，略超市場預期。其中五位FOMC委員預計2024年幅度會超過75基點。這一明顯的鴿派轉向利好全球大宗商品和權益資產。
事件六：北京上海調整優(yōu)化購房政策，首套房首付比例降至三成
觀點：12月14日，北京市住建委、中國人民銀行北京市分行、國家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局、北京住房公積金管理中心、國家稅務總局北京市稅務局等五部門聯(lián)合發(fā)布《關于調整優(yōu)化本市普通住房標準和個人住房貸款政策的通知》，推出下調貸款購買首套住房的居民家庭首付款比例等多項政策，進一步降低貸款購房“門檻”。同樣
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