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2023年12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開：會議要求，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進(jìn)取，不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)。1）財(cái)政政策來看，明年將延續(xù)“積極的財(cái)政政策加力提效”的大方向。我們認(rèn)為，政府主導(dǎo)的高端制造業(yè)、國家重大項(xiàng)目、民生重點(diǎn)項(xiàng)目資金有望進(jìn)一步得到保障；預(yù)計(jì)明年新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模有望保持高位。2）政府投資相關(guān)政策來看，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)投資“性價(jià)比”，支持社會資本參與新基建。我們認(rèn)為，能促進(jìn)投資消費(fèi)良性循環(huán)的制造業(yè)相關(guān)投資將更受重視；新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳相關(guān)固定資產(chǎn)投資有望成為新增長點(diǎn)；2024年社會資本參與固定資產(chǎn)投資的渠道進(jìn)一步暢通，有望為固定資產(chǎn)投資貢獻(xiàn)資金新增量；化債省份投資強(qiáng)度可能受到一定影響，但經(jīng)濟(jì)較好省份的投資潛力有望被進(jìn)一步挖掘；總體來看，我們認(rèn)為明年固定資產(chǎn)投資和基建投資仍將保持平穩(wěn)增長。3）房地產(chǎn)政策來看，“平穩(wěn)健康發(fā)展”仍是政策引導(dǎo)方向，“三大工程”貢獻(xiàn)主要增量。
　　蘋果MR頭顯Vision pro發(fā)售漸近，將VR/AR相結(jié)合的MR內(nèi)容需求端有望迎來較大增長：1）此前Vision Pro在WWDC 2023上被宣布將在2024年早些時(shí)候于美國上市。據(jù)彭博社最新12月10日報(bào)道，該產(chǎn)品預(yù)計(jì)發(fā)售時(shí)間可能在2024年3月。2）Vision Pro發(fā)售漸近，伴隨主流頭顯廠商MR設(shè)備投入市場，人機(jī)交互模式迎來革命性創(chuàng)新，將VR/AR相結(jié)合的MR內(nèi)容需求端可能迎來較大增長。3）以Holovis為代表的VR/AR領(lǐng)域領(lǐng)先設(shè)計(jì)企業(yè)有望成為主要受益者之一，C端長期成長空間充足。繼續(xù)重點(diǎn)推薦擬收購Holovis的羅曼股份。
　　投資建議：主線一：估值有向上彈性的標(biāo)的。1）新業(yè)務(wù)VR/AR綁定頂級IP，估值向上彈性足，推薦【羅曼股份】。2）估值歷史底部，國企改革落地有望催動估值上行，推薦業(yè)績有望穩(wěn)健增長的低估值頭部建筑央企【中國建筑】、【中國中鐵】，建議關(guān)注【中國鐵建】、【中國中冶】、【中國交建】、【中國化學(xué)】、【中國電建】、【中國能建】。主線二：細(xì)分賽道中有業(yè)績彈性的標(biāo)的。1）受益萬億國債的區(qū)域型企業(yè)，推薦國債支持區(qū)域的頭部地方國企【粵水電】（華南區(qū)域水利水電）、【安徽建工】（華東區(qū)域水利及城市建設(shè)），建議關(guān)注【測繪股份】（華東區(qū)域地理信息）。2）受益城中村改造+供給格局變化的設(shè)計(jì)企業(yè)，推薦【華陽國際】、【華建集團(tuán)】。3）有明顯競爭優(yōu)勢的細(xì)分賽道龍頭，推薦有較為明顯的管理和成本優(yōu)勢、智能化升級、業(yè)績增長確定性較高的【鴻路鋼構(gòu)】；推薦產(chǎn)能顯著擴(kuò)張，轉(zhuǎn)型設(shè)計(jì)+生產(chǎn)+施工一體化的企業(yè)【利柏特】。
　　 12月9日-12月15日新增專項(xiàng)債116.37億元，新增一般債80.57億元，新增再融資債券114.98億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方融資平臺違約風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期、宏觀流動性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。