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白電：需求平穩(wěn)運(yùn)行，海信表現(xiàn)亮眼。（1）空調(diào)：據(jù)AVC統(tǒng)計(jì)，23M11空調(diào)線上零售額、量、價(jià)為77.07億元、251.63萬臺(tái)、3063元/臺(tái)，同比+1.9%、+5.6%、-3.5%；線下零售額、量、價(jià)為16.51億元、36.59萬臺(tái)、4511元/臺(tái)，同比+22.6%、+21.0%、+0.4%?？照{(diào)內(nèi)銷進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，終端需求趨平淡，雙線整體平穩(wěn)運(yùn)行。分品牌看，美的雙線均價(jià)持續(xù)提升，銷額穩(wěn)健增長；格力線上量價(jià)同比下滑，銷額增速趨緩；海爾線上量增價(jià)減，二線彈性趨弱；海信雙線增速持續(xù)領(lǐng)先，份額穩(wěn)步擴(kuò)張。（2）冰箱：據(jù)AVC統(tǒng)計(jì)，23M11空調(diào)線上渠道零售額、量、價(jià)為75.23億元、236.13萬臺(tái)、3186元/臺(tái)，同比分別為-1.3%、-6.3%、+5.3%；線下渠道零售額、量、價(jià)為23.04億元、30.32萬臺(tái)、7601元/臺(tái)，同比分別為+31.5%、+24.2%、+5.2%。受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，冰箱行業(yè)雙線均價(jià)持續(xù)提升。疊加去年同期低基數(shù)及年底備貨需求釋放，冰箱線下銷額增長提速。（3）洗衣機(jī)：據(jù)AVC統(tǒng)計(jì)，23M11洗衣機(jī)線上渠道零售額、量、價(jià)為56.02億元、312.14萬臺(tái)、1795元/臺(tái)，同比-18.9%、-18.8%、-0.2%；線下渠道零售額、量、價(jià)為15.82億元、34.75萬臺(tái)、4553元/臺(tái)，同比+38.6%、+38.5%、-0.1%。分品牌看，海爾雙線均價(jià)提升，份額同比下滑；美的系雙線份額提升，小天鵝線下增速亮眼；海信雙線量價(jià)齊升，份額同比微增。
　　彩電：結(jié)構(gòu)升級(jí)提振均價(jià)，海信龍頭地位穩(wěn)固。據(jù)AVC統(tǒng)計(jì)，2023年11月彩電線上渠道零售額、量、價(jià)為77.72億元、240.25萬臺(tái)、3235元/臺(tái)，同比-8.4%、-28.0%、+27.1%；線下渠道零售額、量、價(jià)為18.14億元、27.14萬臺(tái)、6681元/臺(tái)，同比+12.0%、+8.1%、+3.8%。海信系品牌（海信+東芝+Vidda）11月線上、線下合計(jì)銷額市占率分別為同比+2.53pct、+2.82pct至27.79%、30.87%，龍頭地位穩(wěn)固。
　　廚電：品類表現(xiàn)分化，龍頭維持穩(wěn)增。（1）傳統(tǒng)品類：低基數(shù)疊加終端需求修復(fù)，雙線增速穩(wěn)健。據(jù)AVC統(tǒng)計(jì)，23M11油煙機(jī)線上渠道零售額、量、價(jià)同比+16.6%、+10.0%、+6.1%；線下渠道零售額、量、價(jià)同比+57.1%、+51.3%、+3.1%。23M11燃?xì)庠罹€上渠道零售額、量、價(jià)同比+16.3%、+6.3%、+9.4%；線下渠道零售額、量、價(jià)同比+50.8%、+47.3%、+1.1%。（2）新興品類：集成灶短期承壓，洗碗機(jī)國產(chǎn)替代延續(xù)。據(jù)AVC統(tǒng)計(jì)，23M11集成灶線上渠道零售額、量、價(jià)同比-25.7%、-22.70%、-3.8%；線下渠道零售額、量、價(jià)同比+91.70%、+70.7%、+17.4%。23M11洗碗機(jī)線上渠道零售額、量、價(jià)同比+10.2%、+5.2%、+4.8%；線下渠道零售額、量、價(jià)同比+63.2%、+56.6%、+5.0%。
　　掃地機(jī)：行業(yè)增速放緩，頭部表現(xiàn)分化。據(jù)AVC統(tǒng)計(jì)，23M11掃地機(jī)線上零售額、量、價(jià)為18.67億元、54.03萬臺(tái)、3456元/臺(tái)，同比-4%、-9%、+5%，全能型產(chǎn)品普及提振均價(jià)。頭部品牌增速分化，石頭份額穩(wěn)步提升，追覓增速亮眼。
　　洗地機(jī)：以價(jià)換量加劇，美的、追覓延續(xù)擴(kuò)張。據(jù)AVC統(tǒng)計(jì)，23M11洗地機(jī)線上渠道零售額、量、價(jià)為13.76億元、56.90萬臺(tái)、2417元/臺(tái)，同比+1%、+19%、-15%，行業(yè)競爭加劇，行業(yè)均價(jià)下探明顯。美的、追覓增速領(lǐng)跑，份額延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢。
　　投資建議：2023年以來家電板塊經(jīng)營持續(xù)改善，盈利能力穩(wěn)步提升。后續(xù)看，消費(fèi)逐步復(fù)蘇，家電內(nèi)銷有望延續(xù)平穩(wěn)增長；伴隨海外補(bǔ)庫周期開啟，家電外銷表現(xiàn)持續(xù)向好。推薦基本面穩(wěn)健、配置價(jià)值高的白電龍頭以及具有阿爾法屬性的出口鏈標(biāo)的。1）推薦防御屬性高、業(yè)績確定性強(qiáng)的白電龍頭：海爾智家、美的集團(tuán)；2）推薦受益出口復(fù)蘇的品牌出海標(biāo)的：石頭科技（石頭科技為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）、海信視像等；3）建議關(guān)注前期超跌的細(xì)分賽道龍頭科沃斯、小熊電器；4）建議關(guān)注MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭兆馳股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲；終端需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇