>> 中泰證券-家電行業(yè)2024年度投資策略：分化周期下如何投資家電-231212
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
大?。?/td>
| 1306KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
姚瑋 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
家電今年子行業(yè)內(nèi)部行情分化顯著。我們認為，背后折射出的問題是：長期邏輯兌現(xiàn)受阻，短期邏輯占據(jù)主導地位。消費升級等長期邏輯主導的滲透率提升、均價提升等在今年經(jīng)濟環(huán)境下兌現(xiàn)階段性受阻；短期的產(chǎn)品周期、庫存周期、治理改善周期等短邏輯兌現(xiàn)表現(xiàn)更優(yōu)。長邏輯主導下股價通常是“一榮俱榮”，短邏輯則帶來了更強的內(nèi)部分化。
展望24年，在宏觀環(huán)境仍難以提前把握確定性的當下，我們?nèi)匀粡娬{(diào)對短期邏輯加強重視。短邏輯代表的是，比起“慣性”，更關注“變化”。投資上除了對賽道屬性、公司質(zhì)地等中長期因子賦予權重外，我們也更應關注短期變化的力量。我們篩選下來，認為24年可成為主線的兩條核心邏輯為：產(chǎn)品周期與經(jīng)營改善。
產(chǎn)品周期：關注創(chuàng)新帶來的紅利。24年我們預計仍能看到①基站類掃地機的海外突破，②Miniled的逐步放量，③鈉電池兩輪車的新增量，④車載顯示的突破等。推薦石頭科技、雅迪控股；關注海信視像、TCL電子、芯瑞達、兆馳股份、愛瑪科技、極米科技、光峰科技等。
經(jīng)營改善：建議關注低估值下的錯殺龍頭以及二線公司的經(jīng)營改善。推薦海信家電、科沃斯；關注長虹美菱。
同時持續(xù)關注低估值白馬龍頭的配置價值：推薦海爾智家、美的集團、格力電器。
風險提示：新產(chǎn)品滲透進度不及預期、內(nèi)部提效改善節(jié)奏低于預期、景氣低于預期、地產(chǎn)表現(xiàn)低于預期、匯率風險
|
|
