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周觀點(diǎn)：彩電顯示技術(shù)不斷迭代，Mini LED背光近期受到關(guān)注。在2023年全球彩電出貨量承壓的背景下，Mini LED電視出貨量仍然逆勢(shì)上漲，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年國(guó)內(nèi)雙十一期間Mini LED電視線上零售量份額占比達(dá)到4.5%。從需求端看，Mini LED電視價(jià)格下降，相對(duì)OLED電視效果不輸且更具性價(jià)比，是銷售提振的重要原因。從供給端看，技術(shù)更新及規(guī)?；慨a(chǎn)推動(dòng)生產(chǎn)成本持續(xù)降低，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)品均價(jià)下降。在行業(yè)降價(jià)擴(kuò)容大勢(shì)下，各品牌方也加碼布局Mini LED電視新品，行業(yè)需求有望大幅提振，迎來(lái)爆發(fā)拐點(diǎn)。
　　板塊行情：本周（2023年12月4日-2023年12月8日）家電板塊整體下跌，申萬(wàn)家用電器指數(shù)下跌2.30%，跑贏滬深300指數(shù)0.9pct。從子板塊周漲跌幅來(lái)看，白電/小家電/家電零部件/廚電/照明設(shè)備/黑電分別為-0.5%/-1.5%/-2.2%/-2.3%/-5.0%/-5.5%，其中白色家電板塊周跌幅最小。從行業(yè)周漲跌幅來(lái)看，家用電器位列申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)漲跌幅榜第21位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為12.3倍，位列申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)的第25位，估值處于相對(duì)較低水平。
　　個(gè)股行情：漲幅前四：泉峰控股（+4.6%）、蘇泊爾（+2.1%）、JS環(huán)球生活（+1.5%）、九號(hào)公司（+1.5%）；跌幅前四：雅迪控股（-9.1%）、春風(fēng)動(dòng)力（-8.4%）、海立股份（-8.1%）、倍輕松（-9.0%）。
　　原材料價(jià)格：原材料價(jià)格漲幅：SHFE螺紋鋼價(jià)格相較上期+3.0%；SHFE鋁價(jià)格相較上期-0.78%；SHFE銅價(jià)格相較于上期-0.79%；DCE塑料價(jià)格相較上期+1.07%。液晶面板11月價(jià)格下跌，32寸、43寸、55寸、65寸分別較10月環(huán)比下降2、2、3、3美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年10月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積累計(jì)同比上升19.0%；商品房住宅銷售面積累計(jì)同比下降7.8%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年10月社零總額4.3萬(wàn)億元，較2022年同期增加7.6%，其中家電類社零總額684.5億元，較2022年同期增加9.6%。
　　空調(diào)產(chǎn)銷量及零售：2023年10月空調(diào)產(chǎn)量949.6萬(wàn)臺(tái)，同比減少0.1%，總銷量933.2萬(wàn)臺(tái)，同比增加7.7%。零售端方面，2023年10月空調(diào)線上/線下零售額同比+25.9%/+20.6%、線上/線下零售量同比+26.2%/+18.2%，線上/線下零售均價(jià)同比-0.2%/+0.8%。
　　冰箱產(chǎn)銷量及零售：2023年10月冰箱產(chǎn)量782.4萬(wàn)臺(tái)，同比增加24.5%，總銷量782.3萬(wàn)臺(tái)，同比增加29.8%。其中內(nèi)銷量為411.9萬(wàn)臺(tái)，增速為+7.3%，而外銷量為370.4萬(wàn)臺(tái)，增速+69.4%。
　　洗衣機(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年10月洗衣機(jī)產(chǎn)量789.7萬(wàn)臺(tái)，同比增加24.6%，總銷量792.7萬(wàn)臺(tái)，同比增加23.5%。其中內(nèi)銷量為441.3萬(wàn)臺(tái)，增速為+10.4%，而外銷量為351.3萬(wàn)臺(tái)，增速+45.2%。
　　油煙機(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年10月油煙機(jī)產(chǎn)量235.2萬(wàn)臺(tái)，同比增加10.2%，總銷量233.3萬(wàn)臺(tái)，同比增加9.9%。其中內(nèi)銷量為151.2萬(wàn)臺(tái)，增速為+6.8%，外銷量為82.1萬(wàn)臺(tái)，增速+16.3%。
　　清潔電器銷量及零售：2023年10月掃地機(jī)線上/線下零售額同比+49.4%/+114.1%、線上/線下零售量同比+43.9%/+94.6%，線上/線下零售均價(jià)同比+3.8%/+10.7%。2023年10月洗地機(jī)線上/線下零售額同比+47.0%/+33.8%、線上/線下零售量同比+75.0%/+37.6%，線上/線下零售均價(jià)同比-16.0%/-1.0%。
　　投資策略：Mini LED電視市場(chǎng)在全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況下，有望迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)，在成本下降及品牌布局加碼的共同促進(jìn)下，行業(yè)需求有望大幅提振，具備投資機(jī)會(huì)。我們建議關(guān)注LED全產(chǎn)業(yè)鏈兼具的電視代工龍頭兆馳股份、以及黑電品牌龍頭海信視像、TCL電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。